开源证券：首予舜宇光学(02382)“买入”评级 手机光学环境升级 业绩有望增速提振

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，首予舜宇光学科技(02382)“买入”评级，预计2021-23年净利润为56.4/71.7/88.9亿元人民币，对应EPS为5.16/6.56/8.13元人民币，同比增16%/27%/24%，当前股价对应PE为37.9/19.8/24.1倍。

开源证券主要观点如下：

手机光学升级重启，车载光学方兴未艾

舜宇光学科技作为光学产业龙头企业，手机及汽车光学行业龙头地位稳固，多元化产品及客户布局，业绩成长具备更高的确定性、持续性。考虑到2022年缺芯情况缓解有利于手机及汽车终端出货节奏恢复、且2022年手机光学升级环境改善有利于公司业绩增速提振，与此同时，在苹果光学供应链更加积极拓展、在车载领域的广泛布局有望持续受益包括ADAS、AR等新需求渗透。

作为电子制造业明星，公司业绩表现具备更好的成长性确定性

舜宇光学科技之所以成为“舜宇光学科技”，国内电子制造业的明星企业，业绩趋势实现更好的成长性、抗周期波动性，主要来自于以下四点：

1)选对行业赛道：光学赛道宽且长，光学研发重积累、高复用，可实现跨应用延申包括手机摄像、汽车ADAS、VR/AR等，舜宇光学科技明确聚焦光学主航道、避免无序低效率扩张。

2)选对市场定位：伴随苹果供应链策略调整以及国产安卓品牌崛起，零部件模组环节逐步由日本、韩国、中国台湾向中国内地迁移;舜宇光学科技确立名配角战略，积极响应国内外顶尖品牌客户需求，客户组合丰富，符合全球电子制造业变迁，在下游手机终端品牌格局变化阶段表现出适应力。

3)前瞻性技术创新：科技产业的制造代工要求持续前瞻性创新，舜宇光学科技注重自有研发培养体系，同时适时并购直接获取技术。

4)优秀的公司治理模式：及早推行专业化、精英化管理，避免公司管理家族化;建立优秀的股权激励制度和薪酬福利制度。

风险提示：光学行业竞争加剧;苹果拓展不及预期。