大和：重申明源云(00909)“跑赢大市”评级 目标价降33%至20港元

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，重申明源云(00909)“跑赢大市”评级，目标价由30港元下调33%至20港元;削减2021-23年收入预估5%至31%，由于收入增长放缓和研发费用增加，下调期内盈利预测6%至31%。

报告中称，明源云下调2022年ERP及云业务收入增长指引，预计ERP和云产品的需求弱于预期的趋势将持续到今年上半年，但该行对公司长期收入增长轨迹仍保持乐观态度，预期过去3个月股价已回调超过30%，部分负面消息已反映在股价表现上，相信现价水平可获支持。

大和预计，明源云2022年ERP业务收入将同比下降15%，数字化需求弱于预期，令2021年第四季ERP订单减少。公司管理层指出，在疲软及订阅式ERP客户首年服务费大规模削减下，ERP收入预计跌10%至20%。该行认为ERP业务今明两年无可避免要面临增长压力，并存在进一步下行风险。

此外，云业务方面，管理层将增长目标由逾50%，下调至介于35%至45%，该行预期2022年云收入将增长36%，并估计对云业务新功能及PaaS服务的持续投资将影响2022至2023年的利润率。