近140家机构调研！对未来浆板价格走势仍持谨慎态度 中顺洁柔（002511.SZ）：公司已向经销商发出提价通知1月1日开始提价 目前原材料储备充足

智通财经APP讯，国内生活用纸行业第一梯队成员中顺洁柔（002511.SZ）在近日接待了近140家机构进行调研，公司在接受调研时表示，纸浆作为大宗交易商品，价格具有周期波动性，公司对未来浆板价格走势持谨慎态度。公司目前原材料储备充足。此外，公司已经向经销商发出提价通知，从1月1日开始提价，部分产品已经提价，但范围和节奏会参照市场情况来确定。

据了解，中顺洁柔目前主要有三大品牌，洁柔、太阳和朵蕾蜜三大产品，而大多产品都集中在高端市场，因为对品质的要求洁柔很难降低原材料成本，2021年下半年洁柔股价出现了断崖式下滑，其中一部分原因就是因为上游原材料的疯狂涨价。

2021年10月28日，中顺洁柔发布调价通知函：近期因原材料价格持续上涨，导致公司生产成本和运营成本不断增加，为保证公司持续向客户提供稳定、高质量产品及服务，经公司研究决定：公司拟将中顺洁柔旗下产品自2022年1月1日起进行价格调整。公司在此次调研时也表示，公司已经向经销商发出提价通知，从1月1日开始提价，部分产品已经提价，但范围和节奏会参照市场情况来确定。

对于未来纸浆的价格走势，公司在调研时表示疫情笼罩下中国经济复苏较为明显，推动2021年上半年木浆价格每月稳定攀升，短时间内出现价格猛涨状态。随后木浆价格猛涨后闪现急速下滑。纸浆作为大宗交易商品，价格具有周期波动性。目前，国际市场环境风云变幻，突发状况频发，如北美洪水、欧洲罢工、汤加海啸等增加更多不确定性，公司对未来浆板价格走势持谨慎态度。

方正中期期货称，从历史走势看，纸浆品种不是强周期性大宗商品，其价格大幅波动多是短期行为，上涨持续时间较短，且在高位停留时间也较短。当前的造纸业下游产能持续增加，但产能利用率偏低，利润不高，上游供应稳定，从而导致纸浆难以走出趋势上涨行情，更多是受自身供应端的扰动影响，而价格在高位持续的时间则取决于终端市场。2022年，全球针叶浆供应无较大增量，2021年四季度主要出口国发货受到外部因素影响，持续时间未知，但2021年海外生产商发往中国的针叶浆大幅减少，伴随内外价差回升预计2022年进口有望回升。国内政策转向稳增长后，内需及投资均有望企稳，疫情减弱后可选消费将会改善，特别是上半年在经济活动将迎来修复。另外，造纸产能持续增加，将使纸厂利润承压，相应制约纸厂开机率回升空间及纸浆需求。

产能方面，公司表示目前产能有80多万吨。新建的生活用纸项目包括华东40万吨高档生活用纸项目和四川的30万吨竹浆纸一体化项目。随着公司销售渠道的不断拓展，公司目前的产能已经无法满足日益增长的销售需求。产能扩建是建立在公司销售快速增长的基础上，公司产能利用率非常高，但是仍然存在产能缺口，部分情况下还需要对外购买原纸。新建产能周期大约为1.5年，未来公司将会根据实际经营情况稳步推进产能的扩建。

具体问答实录如下：

问：能否介绍一下刘董上任以来，对公司管理改革的情况？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。自上任以来，主要做了以下三件事：打破团队之间沟通的壁垒，让整个团队凝聚起来，确保沟通顺畅；建立健全各项管理制度并坚决贯彻执行；团结绝大多数可以团结的人，最大限度发挥团队高效协作力。目前已取得阶段性进展。

问：2021年公司整体业绩情况如何？公司目前的行业地位以及未来产品矩阵？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。2021年公司整体销售保持良好增长势头。公司在生活用纸细分领域为第一梯队成员。目前公司主要有三大品牌，洁柔、太阳和朵蕾蜜，公司将会持续提升洁柔品牌的高端形象，不断加大洁柔高端系列产品的推广力度，不断提升高端产品在销售份额的占比。太阳会定位性价比市场，主要靠性价比来参与竞争，不断提升市场份额。公司坚定的推动和培育朵蕾蜜护理用品品类的发展，希望能够成为公司利润来源的第二护城河。另外针对商用客户系列的产品，公司也在进一步的完善中，努力提高市场份额。未来不排除在生活用纸行业相关领域多样化发展。

问：未来中高端占比的目标？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。洁柔在新生品类的占比在未来的成长性会更高，包括湿巾、厨房用纸、棉柔巾等版块。除生活用纸版块外，洁柔在第二成长曲线(高毛利产品)未来有更高增长，更大机会，占比会随着规模的扩大逐步释放，其他版块增长潜力也巨大。

问：公司扩建产能有何规划？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。随着公司销售渠道的不断拓展，公司目前的产能已经无法满足日益增长的销售需求。产能扩建可以补足销售快速增长产生的缺口，促进公司渠道快速拓展，提升市场占有率。并且随着产能不断建设投产，公司规模效应显现，可以进一步继续降低成本，提升公司的行业竞争力和持续发展能力，有利于公司整体战略目标的实现。产能扩建是建立在公司销售快速增长的基础上，公司产能利用率非常高，但是仍然存在产能缺口，部分情况下还需要对外购买原纸。新建产能周期大约为1.5年，未来公司将会根据实际经营情况稳步推进产能的扩建。

问：公司会有提价的规划吗？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司已经向经销商发出提价通知，从1月1日开始提价，部分产品已经提价，但范围和节奏会参照市场情况来确定。

问：回顾2021年原材料涨幅走势？未来如何看待原材料价格变化？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。疫情笼罩下中国经济复苏较为明显，推动上半年木浆价格每月稳定攀升，短时间内出现价格猛涨状态。随后木浆价格猛涨后闪现急速下滑。目前，国际市场环境风云变幻，突发状况频发，如北美洪水、欧洲罢工、汤加海啸等增加更多不确定性，公司对未来浆板价格走势持谨慎态度。

问：公司对太阳品牌的发展计划？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。太阳品牌定位性价比、年轻化。2021年公司新组建专门负责营销太阳品牌的队伍，独立运营与核算，期待太阳品牌在2022年有不错的表现。

问：2021年销售费用率是怎样的？主要投放在哪些方面？22年有何规划？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。2021年销售费用较去年相比有所提升，主要是加大市场投放力度所致，主要集中在推广、促销、高毛利率产品开发方面，加强了对于品牌推广的投放，以及线上、线下店铺的投入等方面。2022年，销售费用和过往年度保持相对稳定，不会增加太多，对某些高毛利或重点单品会做精准化的费用投入。

问：Q4线上渠道销售情况如何？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。2021年四季度线上渠道销售保持良好增长势头，借助双十一电商节，较三季度有大幅增长。

问：公司目前的生活用纸的产能规模达到了多少万吨了？并且新增产能的项目进展如何？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。目前公司产能有80多万吨。新建的生活用纸项目包括华东40万吨高档生活用纸项目和四川的30万吨竹浆纸一体化项目，具体进展请关注公司公告。

问：能否介绍一下公司近期的管理变动情况？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。2021年上半年公司实际控制人邓颖忠先生和邓冠彪先生分别辞去了董事长、总裁的职务，是基于对公司未来战略发展规划考量，进一步推进职业经理人制度体系，持续完善公司治理结构而退出公司日常管理，但仍会在战略发展层面继续指导公司发展。公司在不同的发展阶段需要不同的人才，目前公司已经发展到了较大的规模，需要更多专业人才来细化公司的管理分工，因此公司引入新任董事长、总裁以及几位副总裁，符合公司现阶段的发展规划。公司管理团队的人事变动都是有序在进行、不会影响公司正常运作，这从另一方面也表现了公司在储备人才、引进人才方面的决心。刘鹏董事长具有丰富的管理经验，自上任以来，明显感受到公司积极向上、向好的发展方向。

问：公司的定价策略是怎样？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。销售吨价目前处于预期范围，在市场上有较好态势。公司会随着市场的变化而调整公司的销售价格策略。

问：公司是如何提高客户粘性的，保持产品竞争力的？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司在品牌的培育、消费需求的细分、产品品质的提升、产品链条多样化等方面进行不断完善。

问：如何平衡线上渠道和线下经销商渠道之间的关系？未来线上渠道理想结构占比是多少？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司线上渠道和线下渠道的产品质量是一样的，但是产品之间会做相应的区隔，通过严格的区隔管控来平衡线上线下各自的发展。对于线上渠道的发展，因为线上渠道对公司的毛利和净利有着很重要的贡献，公司希望可以在未来逐渐提升销量，目前并没有框定必须的收入占比。

问：公司如何看待纸浆未来的价格趋势？目前的原材料储备情况？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。纸浆作为大宗交易商品，价格具有周期波动性。目前，国际市场环境风云变幻，突发状况频发，如北美洪水、欧洲罢工、汤加海啸等增加更多不确定性，公司对未来浆板价格走势持谨慎态度。公司目前原材料储备充足，请查阅定期报告。

问：销售费用增加的部分主要投放在哪些方面？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。主要集中在推广、促销、高毛利率产品开发方面，加强了对于品牌推广的投放，以及线上、线下店铺的投入等方面。

问：今年公司整体业绩情况是怎样的？2022年是公司冲击100亿收入的关键年份，公司在未来一年或未来三年有无对公司收入和利润制定目标？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司整体的销售保持良好增长势头。从内部管理角度而言，每年公司都会制定考核指标。从目前公司运转形式和发展态势而言，每年指定的考核指标基本上均能实现。2021年半年报和三季报经营数据显示，虽然利润承压，但销售收入端仍然保持相对较快增速。四季度的电商节/双11能加快销售端收入，全年而言销售收入也能保持较快增长，公司市占率稳步提升。消费品公司产品覆盖率稳步提升，随着行业基本面好转，相信未来会逐步释放利润空间。

问：公司未来广告策略有何变化？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司一方面会继续加大销售布局，进一步完善空白市场和弱势市场、深耕挖掘强势区域，通过销售区域的广泛覆盖、销售渠道的深耕细作、销售规模的不断扩大带动品牌宣传；另一方面，我们也将会更注重品牌在客户心智中精致定位的建立以及客户的使用体验和情感认同，尤其是针对高端系列产品和高毛利产品。因此，公司会把品牌知名度、认可度和美誉度作为品牌传播的关键性因素来考量，充分结合新媒体矩阵特性，融合线上线下传播资源，循序渐进的投入资源，实现品牌提升和销售增长双线齐头并进。

问：公司是否有计划推出新一轮股权激励计划？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。截止到今年，之前的股权激励考核已到尾声，明年上半年正式解锁。为了健全公司激励约束机制，增强公司高级管理人员、公司及子公司核心技术人员和业务骨干对实现公司持续、快速、健康发展目标的责任感、使命感，调动其积极性，将股东利益、公司利益和核心团队、个人利益紧密结合，公司会根据具体情况决定何时推出新的股权激励计划，具体推出节奏是需要不断观察和论证。

问：六个渠道销售占比及增速？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。六大渠道分别为GT(传统经销商渠道)、KA(大型连锁卖场渠道)、AFH(商用消费品渠道)、EC(电商渠道)、RC(新零售渠道)、SC(母婴渠道)。线上渠道与新零售渠道快速增长，占比接近四成，线上部分虽较之前有一定增速的回落，但也是同比双位数成长，属于快速增长的渠道。线上分流的抖音、快手等平台快速崛起，在这些平台的销售呈快速成长趋势。传统KA渠道来客数趋于下滑，销量受到一定影响；GT渠道总体稳定，保持一定增速。AFH属于公司未来重点增长的渠道，需要进行结构的调整和完善，值得重点关注。

问：社区团购的快速崛起会不会对传统线下渠道产生影响？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。会有一些影响。社区团购方便快捷、性价比高，高端产品在这一渠道不具有太大优势，期待未来太阳品牌会在这个渠道有不俗表现。根据目前观察，社区团购对其他渠道虽有影响，虽然增速较快，但基数太小，可以忽略不计。

问：社区团购明显崛起，如何处理与其他渠道的平衡？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。目前各品牌积极参与，有ToB和ToC两个版块，重点在ToC，公司专门设置了全国大客户经理，专项对接各系统和平台，一方面结合有一定市场基础的产品，另外一方面以专属产品差异化规避渠道间的竞争，既保证业绩快速增长，又不对其他渠道产生较大影响。

问：新零售渠道为什么增速这么快？

答：尊敬的投资者，感谢您的提问。新零售渠道是一个适应市场变化和消费潮流趋势而发展的渠道，相较其他渠道，新零售渠道更加下沉、更加贴近消费者，更具有灵活度。在新的渠道变革上，公司一直都持积极的拥抱态度，2019年起公司组建专业的新零售队伍，由专业人才运营管理，并且投入资源支持发展建设。从2021年业绩来看，新零售渠道取得了非常不错的成绩。

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