国海证券：维持电力行业“推荐”评级 绿电交易需求进一步明确

智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，《促进绿色消费实施方案》的发布明确了绿电交易和可再生能源消纳责任权重挂钩、绿电市场与碳市场挂钩，为建立健全绿电消费机制提出全面指引，绿电环境属性价值进一步凸显，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注绿电优质标的龙源电力(001289.SZ)、广宇发展(000537.SZ)、三峡能源(600905.SH)、金开新能(600821.SH)、节能风电(601016.SH)、太阳能(000591.SZ)、吉电股份(000875.SZ)、中闽能源(600163.SH)、中广核新能源(01811);火电转型新能源的华能国际(600011.SH)、华润电力(00836)、上海电力(600021.SH)、福能股份(600483.SH)、华电国际(600027.SH)、广州发展(600098.SH)、粤电力A(000539.SZ)、申能股份(600642.SH);核电运营龙头标的中国核电(601985.SH);分布式光伏领域晶科科技(601778.SH)、正泰电器(601877.SH)、林洋能源(601222.SH)、港华燃气、创维集团(00751)、芯能科技(603105.SH)、星帅尔(002860.SZ)。

国海证券主要观点如下：

国家发改委等七部委1月21日印发《促进绿色消费实施方案》的通知。

通知要求，进一步激发全社会绿色电力消费潜力。建立绿色电力交易与可再生能源消纳责任权重挂钩机制，市场化用户通过购买绿色电力或绿证完成可再生能源消纳责任权重。加强与碳排放权交易的衔接，研究在排放量核算中将绿色电力相关碳排放量予以扣减的可行性。

当前绿电交易规模较小，方案鼓励多重市场主体进入，扩大绿电交易范围。

从年度长协情况看，广东市场均价0.4970元/kWh，绿电均价0.5139元/kWh，绿电小有溢价;江苏市场均价0.4667元/kWh，绿电均价0.4629元/kWh，低于成交均价;且两市场绿电成交占总量均不超过1%，绿电溢价不明显。《方案》鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，绿电交易主体进一步扩围，需求提升，有望进一步提振绿电溢价空间。

《方案》将绿电交易与可再生能源消纳责任权重挂钩，硬性消纳指标分解到市场主体，激发各主体绿电需求。

市场主体消纳责任权重未完成时，有意愿通过市场交易购买绿电。如果可再生能源消纳责任权重考核力度逐渐扩大、指标逐年提升，将使得绿电的需求更加旺盛，绿电溢价逐步提高。越来越多企业需要通过市场化手段购买绿电或绿证以实现消纳责任，绿电交易需求提升的前景明确，绿电交易规模进一步扩大，绿电溢价更加明显，新能源项目内部收益率提高，长期看有助于促进绿色电力交易市场常态化健康发展。

绿电市场与碳市场挂钩，理清绿电价值传导体系。

绿电市场与碳排放权市场联动，绿电交易实现的减排效果核算到相应用户的最终碳排放结果，避免电力企业在电力市场和碳市场重复支付环境费用。绿电市场与碳市场挂钩后，长期来看，用户或可以通过直接购买绿电的方式扣减碳排放总量，对于市场主体来说，该方式相比CCER等更加便利和易于实现。随政策体系不断完善，绿电、绿证、碳排放权三市联动有望进一步加强，共同助力绿色电力环境属性市场价值提升。

风险提示：政策推进不及预期，新能源装机不及预期，电价下调风险，电力交易不及预期，重点关注公司业绩不及预期等风险。

本文来源于国海证券行业研究报告，分析师：杨阳，智通财经编辑：杨万林