国泰君安：猪周期反转信号进一步得到确认

科技板块：科技板块景气持续分化，半导体及新能源汽车产业景气度维持上行，而光伏产业景气度边际下行。半导体及新能源汽车两大产业链的景气度指标维持上行趋势，景气度仍处高位，依据模型建议超配；而光伏产业受前期硅料价格过高影响，需求受到挤压，依据模型建议低配。

周期板块：经济处于筑底走势之中，依据模型建议低配，其中周期上游可结构性超配。目前来看，制造业综合景气指标底部企稳，预示经济实际动能即将触底反弹，但中游库存周期见顶、下游还未观察到信用宽松，依据模型，周期板块整体建议低配。但是，周期上游目前处于主动补库存状态中，依据模型可结构性超配。

综合配置策略最近一个月小幅跑输等权基准。以周期、金融、科技、消费、医药五大板块等权配置作为基准，每月根据各板块基本面量化信号进行超低配，得到最终的综合配置策略。最近一个月，综合配置策略收益-9.7%，等权基准收益-9.5%，综合配置策略小幅跑输基准。

风险提示：(1) 本文板块配置建议全部基于量化模型推出，请注意相关模型失效的风险。(2) 本结论仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合。有关研究所策略团队对上述板块的观点，请参考相关策略报告。

本文来源于国泰君安证券金融工程研究发布的最新报告，作者为分析师陈奥林、徐浩天；智通财经编辑：文文。