大摩：维持中芯国际(00981)“与大市同步”评级 目标价降8.8%至22.8港元

智通财经APP获悉，大摩发布研究报告称，中芯国际(00981)2022年首季及全年指引均好于预期，但维持“与大市同步”评级，目标价由25港元降8.8%至22.8港元，是由于不排除因次季库存调整，其下半年起下调晶圆价格的可能性。

报告中称，中芯较早前公布2022年资本开支指引50亿美元，但该行预计，相关产能扩张预计致2023-24毛利率下跌，以及于未来出现供过于求。同时，相信产能扩张并非由市场需求推动，而是满足中国本地化生产需要。此外，中芯管理层指出，公司未来利润水平取决行业平均，而较快的扩张需对利润作出妥协，因此该行预计2024年公司毛利率水平低于20%。