华创证券：春节需求坚挺 白酒、乳业亮眼

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告，针对1月阿里线上电商数据披露，华创重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子板块线上销售情况进行分析。从1月线上销售情况来看，受春节错位影响，具有强送礼属性的白酒、乳制品子版块销售增长亮眼；奶粉、保健食品、休闲食品同比降幅有所收窄，调味品仍在调整中，龙头集中度提升持续演绎。

华创证券的主要观点如下：

白酒：春节销售旺盛，板块量价齐升。1月白酒行业线上销售额17.77亿元，同增9.02%，销售量349.81万件，同增4.45%，均价508.08元/件，同增4.37%。春节期间白酒行业动销平稳，整体趋势向上，线上亦有较好表现，1月酒类、白酒子板块同比有所上升。从销售额排名来看，五粮液(000858.SZ)、茅台(600519.SH)、洋河(002304.SZ)占据前三。分品牌看，各酒企表现有所分化，茅台销售额同增1.96%，五粮液销售额同降17.35%，泸州老窖(000568.SZ)销售额同增30.94%，洋河销售额同增97.64%，汾酒销售额同增24.42%。

乳制品：销售额快速增长，均价普遍提升。1月液奶行业线上销售额为10.88亿元，同增10.15%，销售量1654.49万件，同降2.97%，平均产品价格65.74元，同增13.53%。分子品类来看，白奶销售额为6.64亿元，同增33.73%，均价76.8元，同增9.71%，销售额占比同增10.76pcts至61.02%，其中伊利(600887.SH)销售额同增20.8%，线上份额同增1.52pcts至17.19%；蒙牛(02319)销售额同增57.54%，线上份额同增5.69pcts 至18.92%。奶酪线上销售遇冷，妙可蓝多(600882.SH)、百吉福市占率略有上升。

奶粉：销售额降幅环比收窄，均价小幅回升。1月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额9.68亿元，同降21.15%，降幅较上月环比收窄4.14pcts，销售量316.59万件，同降23.04%，均价305.63元/件，同增2.45%。分品牌来看，爱他美、飞鹤(06186)、a2 1月销售额位居前3名，分别占比18.90%、11.37%、6.56%。热销榜爱他美回归第一，皇家美素佳儿、飞鹤各占三席。

保健食品：降幅持续收窄，品牌店占比提升。1月阿里渠道保健品销售额21.67亿元，同降14.57%，销售均价153.90元，同降1.55%，销量1408.04万件，同降13.22%。保健食品板块降幅环比有所收窄，主要系22年春节提前,导致礼赠消费更加集中。海外保健品（包括海外品牌如swisse等及国内公司国际品牌如汤臣by health等）1月销售额10.90亿元，同降1.56%。分渠道看，天猫渠道销售额达8.26亿元，同增6.78%；淘宝渠道实现销售额2.65亿元，同降19.98%；天猫渠道销售占比75.71%，品牌店占比环比提升4.6pcts。

调味品：销售额小幅下滑，集中度环比上升。1月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.72亿元，同降3.50%，主要系去年疫情影响下消费端囤货带来的高基数、终端需求不景气叠加其它线上平台分流所致。分品牌来看，海天、千禾、李锦记销售额位居前3名，分别占比24.26%、10.84%、5.89%，前三整体集中度环比有所上升。从主要调味品牌来看，海天销售额为4177.92万元，同增30.76%；千禾销售额1866.05万元，同降34.67%；李锦记销售额1014.65万元，同增1.20%；厨邦销售额为615.19万元，同增20.64%；欣和销售额为343.63万元，同降10.37%。复调方面，海底捞销售额为2098.33万元，同降52.95%；好人家销售额为899.25万元，同降57.50%。

休闲食品：降幅环比收窄，集中度大幅提升。1月阿里系休闲食品线上销售额80.61亿元，同降20.48%；销量为2.47亿件，同降14.24%；均价32.59元，同降7.28%，主要与需求不足、线上渠道分流有关。分子行业看，1月坚果类销售额24.92亿元，同降16.62%，位居行业第一，销量4687.38万件，同降11.13%，均价为53.16元/件，同降6.17%；饼干类销售额12.77亿元，同降13.01%，位居行业第二；糕点类销售额11.64亿元，同降23.14%，位居行业第三。

风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

本文编选自“华创食饮公众号”，作者：欧阳予、沈昊、董广阳；智通财经编辑：汪婕。