5个月暴涨69个点 康臣药业(01681)“ 坐6望8”得凭玉林制药提气

发动“回购战”，股价能否上的去？答案显而易见。

比如四环医药（00460），据智通财经观察，四环医药自2016年6月23日首次启动大规模、高频次“回购战”，到截至2017年4月19日的最后一轮，该公司共计做了61次回购，涉及金额约17.04亿港元，累计回购股份近8.931亿股。回购期间，该股区间暴涨111.37%，从最低点的1.46港元直接拉到3.43港元（后在5月16日冲至3.76港元）。

再如中国恒大（03333），2017年3月29日以及4月13日、18日-24日（共合计约8个交易日）一共回购并注销了自己7.23亿股股票（占已发行股本的5.24%）。按照每股9港元计算，恒大花了超过65亿港元来购买自己的股票。“高投入自然高回报”，在玩了一遍回购后，其股价“直插云霄”，截至目前，该股涨幅高达146.73%。

从上述企业实际举动中可以得出，回购对股价的影响可谓是立竿见影。

鉴于作用明显，康臣药业（01681）也没能按耐得住，做起了回购。只不过，与四环医药、中国恒大不同，该公司回购路稍显“心酸”，因为收购了广西玉林制药，手头较紧，所使用的回购资金都是借来的。

既然敢借钱“赌”一把，74岁的安郁宝自然想赢个满堂彩。于是，二级市也给这位古稀老人信心，从2017年2月7日（第二波回购）起，康臣药业实现逆转，冲上陡坡。截至7月6日收盘的102个交易日内，该股一口气涨了近69个点，成交量1.03亿股，涉及金额5.26港元。报价更是创25个月来新高，至6.36港元。

股价实现大反转，市场也开始“唱多”康臣药业。如雪球网友“超级拖拉机”，就在《写在康臣药业坐6望8的一刻》一文中，呐喊出了“幸福快来了，朋友们握紧手上的筹码哦。”的声音……

究竟是幸福快来了还是悲伤将到，不妨再来看看康臣药业基本面。

股价大涨全是回购功劳

康臣药业原本只是南方医科大学（原中国人民解放军第一军医大学）的一个科研基地，1997年，被香港嘉纳博斯投资有限公司收购，更名为广州康臣，安郁宝任主席。

16年后，广州康臣也从一家小厂房摇身变成康臣药业集团，安郁宝也成为了该公司董事兼控股股东。同时，在嘉纳博斯的支撑下，康臣药业宣布在港上市。

上市后，作为一只手握肾病药物（尿毒清颗粒）的公司，其业绩年年盈利。如2013财年，康臣药业营收5.71亿人民币（单位下同），净利润1.52亿；2014财年，营收7.30亿，净利润2.11亿；2015财年，营收8.31亿，净利润2.49亿；2016财年收入12.23亿，净利润3.08亿。

财报一年高过一年，但康臣药业股价却表现的并不稳定，四个财年间，该股下跌了近6个点，区间的加权均价仅为4.221港元，成交量约9552万股，涉及金额4.03亿港元。

股价走势向下，可急坏了安郁宝。于是，康臣药业开启回购战。数据显示，2016年4月8日-6月16日，康臣药业累计回购了1398.8万股，涉及金额约5455万港元，回购均价约3.9港元。

原本以为回购能带的股价，然而并没有。于是，一不做二不休，再做回购。2017年2月7日，康臣药业发布公告称，该公司与主要股东FirstKind订立场外股份购回协议，拟向FirstKind购回1.46亿股。总代价为5.6亿港元，相当于每股购回股份3.837港元，较收市价溢价约1.78%。

回购枪声一响，康臣药业股价便一波接着一波地以大阳线的方式先上爬升。智通财经统计，从回购之日到7月6日，该股报价突破6.30港元，区间涨了68.44%。市值达到最高的51.76亿港元。

从横向数据上，的确是回购帮了大忙。

玉林制药成未来增长点

当然，对康臣药业来说，回购只是拉伸股价的一环，而最大的必杀技应该属收购而来的广西玉林制药。

智通财经查阅资料显示，玉林制药是一家有60年历史，以中药和天然药物研发、生产、销售为主业的国有企业。因为发展比较缓慢，康臣药业自2015年8月6日开始，共通过7轮收购，累计收购玉林制药70.74%股权，累计花费9.12亿。

近10亿的代价，玉林制药有什么神奇的地方？毕竟在康臣药业2016财年中可呈报分部营收显示，玉林制药仅仅只贡献了2.77亿；毛利为1.62亿。

尽管玉林制药在营收上表现的并没有业界估算的那般乐观，但花10亿取得这个老品牌药企，康臣药业的眼光也算“毒辣”。因为，该公司手中的产品群多的“不像话”：目前，该公司有9个剂型，70多个品种，以湿毒清胶囊，正骨水和鸡骨草为核心，这三个都是年销售过亿元的单品，特别是湿毒清胶囊，单品销售额超过2个亿。其中，正骨水、湿毒清胶囊每年的出口额为300万美元。

同时，上述品种中，还有12个中药保护品牌和1个地理标志产品具有较大的二次开发空。若能顺利开发、整合，以及主要产品提价，按10-15%的净利率来算，玉林制药2017年有望实现净利近1亿。从净利润估值，就足以让康臣药业“乐开花”。

不过，不可忽略的是，玉林制药因规划问题，面临搬迁，要想在不牺牲“生产时间”的情况下，立即对康臣药业产生利润贡献，似乎有待观察。但又源于玉林制药属当地的数一数二的纳税大户，在恢复生产上应该会比现象中的快。

而原厂用地空出来后，玉林制药表示将会联合其他地产公司进行开发，实现最大的经济价值。至于能否成功变更成商业用地，也有待时间检验。

另外，智通财经还发现，康臣药业的股权主要集中在中成发展手中。

据wind提供的2017中报显示，中成发展手中筹码为1.96亿股，占该公司总发行股数的23.69%；Double Grace International Limited约1.26亿股，占比15.24%；Guidoz Limited约1.1亿股，占比13.29%，弘毅4060.89万股，占比4.9%，主席安郁宝约856.58万股，约1.03%；总裁黎倩586.53万股，约0.71%。

机构和高管共持有4.88亿股，占比58.86%。因康臣药业总股本为8.3亿股，也就说还有3.42亿的货散落在外面。

从花费巨额代价收购，到发动回购大战来看，康臣药业管理层的确是在努力做股价。依据当前6.36港元的股价以及约14倍的市盈率，玉林制药或成为康臣药业向8港元迈进的“晴雨表”。