被全世界遗忘的一晚，却改变历史了

——安安静静的一晚上，市场没有出现巨震，但足以改变历史了。将是美联储从“鹰派”向“鸽派”的一个转折点。与之相对应，全球市场格局将会重塑。美联储本轮加息算不上战略加息，只能说是战术加息，因为很快就会暂停甚至降息。这是一个可预见的结果。

昨晚，在危机罩顶中，美国2月份非农数据公布了，这是被全世界忽略的一个“非农之夜”。

在这份数据公布前，便有分析师表示，三、四周前我会认为这是一个格外重要的数字。但考虑到欧洲的背景和正在发生的整体事件，情况就不是这样了(这足以说明这份数据被低估的程度)。

虽然该数据在本月的重要性降低，但从公布的结果看这将是足以改变历史进程的一个数据。

先看结果：

美国2月新增67.8万就业人数，失业率降至3.8%，这两项数据均好于预期且好于前值，放在过去这将是一份好的不能再好的数据。

我不止一次说过，当前是一个前无古人的时期，过去你所学的一切都过时了。

本次非农数据有它的特殊性：

1)发生在战火时刻;

2)美联储主席鲍威尔前两天才发表了“加息25基点”的讲话。

这份数据无论有多好，都不足以令美国股市上涨，无论如何3月17日这一天美联储都将加息25基点。所以，我们的重点放在“找不好的分项数据”——数据好不足以支撑股市上涨，但数据坏会股市下跌。

| 在本次非农数据公布前30分钟，我发布了一份看涨黄金报告。这份报告不仅预言对了非农数据以及金价走势，也提醒要关心分项数据。

平均每小时薪资和劳动参与率是华尔街最关心的分项数据：

- 平均每小时薪资年增率报5.1%，预期5.8%，前值5.7%

- 平均每小时薪资月增率报0%，预期0.5%，前值0.7%

- 劳动参与率报62.3%，前值62.2%

观察报告，问题就出在薪资数据上——当月平均平均薪资几乎没有成长，每小时仅上涨0.01美元，涨幅0.03%，低于预期的0.5%，意味着通胀可能正在降温;而年增率报5.13%，远低于预期的5.8%。这意味着通胀出现回落的迹象(还没加息呢)。

就整体劳力市场而言，报告显示美国就业人数已逐步接近疫情前水准，起码已达到充分就业水平(即与价格稳定相一致的最高就业水平)，强化了美联储近期的评估，即就业市场极其强劲。

一方面劳动力市场强劲，有助于美联储加息(加息的条件达到了);另一方面，薪资增速放缓，缓解了一些通胀压力，令美联储大幅加息压力减轻。数据公布后，市场对3月加息25基点的预期达到了98%(认为在今年底前非常有可能会再加息5次)，加息50基点的预期降至0。

安安静静的一晚上，市场没有出现巨震，但足以改变历史了。

昨晚，可能是美联储从“鹰派”向“鸽派”的一个转折点。与之相对应，全球市场格局将会重塑。

这份数据令美联储对未来货币政策的框架有了雏形，至少现在看来大幅加息是不合适的。过去鲍威尔常说“通胀暂时论”，他认为通胀会自然回落——这份数据证实，至少现在看来通胀出现了初步回落的迹象。

据此，我也分析出一份美联储初步政策框架供大家参考(虽然这是一个颇具复杂性的问题)：

3月、5月：加息25基点

6月(这是一个非常重要的时间点)：可能加息50基点，也可能停止加息，需要观察当时的数据。如果经过两次加息之后，通胀回落，且经济增长停滞，那么美联储很可能暂停加息(降息的必要性可能会在之后不久很快出现);如果战争因素带来的通胀升温，那么美联储将大幅加息。

货币市场可能高估了美国今年加息的次数。

| 芝加哥联储主席在非农数据公布后接受CNBC采访

芝加哥联储主席埃文斯在非农数据公布后表示，是好消息，它不会对主席鲍威尔的计划有任何改变。如果我们每次会议加息25基点，虽然可能比我认为的必需水平要多，但如果这么做，年底时利率将达到1.75%至2%。这已经足够接近中性水平，这样我们就可以在必要时迅速采取行动。

注：所谓货币政策中性利率，是指理论上既不会让经济加速也不会让经济减速的利率水平。

埃文斯的话一般投资者可能难以理解。翻译过来就是——没有必要加息那么多次，但可以趁着现在赶紧加息，一旦发现经济衰退，会有足够的空间降息。

所以，昨晚可能是美联储从“鹰派”向“鸽派”的一个转折点。一旦风险资产市场开始出现下滑，任何前瞻性的美联储缩减政策被煽动，都将不可避免地从鹰派转向鸽派。本轮加息算不上战略加息，只能说是战术加息，因为很快就会暂停甚至降息。这是一个可预见的结果。

从时间点上看，在美联储3月会议前还有最后一个变数——3月10日将公布2月通胀数据，这个数据的意义不是在于能够改变3月会议的结果，而是会改变美联储在3月会说什么。因为答案我们都已经知道了(加息25基点)，所以美联储说什么将显得格外重要。

本文选编自微信公众号“ 华尔街情报圈”，作者：最伟大的交易员;智通财经编辑：卢梭