滇池水务（03768）：稳增长里的“遗珠”？

2022年以来，国际紧张局势引发全球金融市场波动加剧，投资者避险情绪持续升温。资本市场风云变幻之际，“稳增长”板块的投资价值愈发凸显，展望后市，投资者或许需要格外重视兼具高股息、低估值、稳增长等特性的标的。

放眼二级市场，滇池水务（03768）或许便是基本面投资者一直在寻找的兼具防守性和进攻性的不二选择。

作为云南省水处理龙头企业，滇池水务的业绩表现一贯稳健。但由于身处较为冷门的环保行业，同时公司行事作风又甚为低调踏实，因此长期以来滇池水务的股价表现不温不火。

不过所谓“彼之砒霜，吾之蜜糖”，考虑到近期国际地缘政治局势风云诡谲，同时美联储加息预期高悬，多重隐性利空之下成长股的投资风险急剧上升，而如滇池水务这类公用事业股投资正当时。

智通财经APP认为，滇池水务现下进入“击球区”的主要理由可概括为两大方面：其一，公司基本面稳健，低估值、高分红的特性显著。业绩端，多年来公司核心财务数据保持增长势头，收入由2017年的12.24亿元增加至2020年的19.19亿元，规模稳步抬升。2021年上半年，公司实现收入8.92亿元、净利润1.67亿元，增幅分别为12.32%和4.65%。

遗憾的是，业绩持续增长的同时，滇池水务的股价表现并未跟上。不过，长时间维度看，公司的动态市盈率长期低于5倍，而股息率更是稳定在10%以上。作为对比，智通财经APP选取了同样在港股上市的6只颇具代表性的水务概念股与滇池水务进行对照，发现不论是从估值角度还是分红角度，滇池水务均具备较为显著的吸引力。

基于此，在资本市场情绪恶化的当下，滇池水务的稳健业绩、低估值和慷慨分红可视为投资者的“安全垫”，公司配置价值已然凸显。

其二，就行业来看目前智慧水务备受决策层重视，相关文件陆续出台料将打开行业成长天花板，身处其间滇池水务的成长属性亦有望逐步兑现。政策端，2021年10月发改委等五部门印发《“十四五”节水型社会建设规划》，要求到2025年基本补齐节约用水基础设施短板和监管能力弱项，到2035年实现人水关系和谐，全国用水总量控制在7000亿立方米以内。

政策指向明确，智慧水务发展有望提速。另就市场容量来看，根据前瞻产业研究院数据，2026年我国的智慧水务市场规模可达370亿元，较2020年的124.8亿元增幅接近2倍。

行业深具想象力，而滇池水务作为国内智慧水务领域的专家，其业务前景甚为乐观。据了解，滇池水务已拥有跨学科最多、最全面、相关控制参数最丰富、最贴近实际运行水平的智慧化的数字模型控制系统，在此基础上，公司正全面推开智能化工厂的建设，同时全面升级了智慧化管理模式。可以想见的是，伴随政策持续加码，智慧水务的数百亿市场空间兑现在即，而已积累了一定技术优势的滇池水务成长预期也将开始释放。

综合滇池水务的基本面、成长预期和资本市场表现来看，当前公司的股价已处于历史底部区域，即便未来大盘继续向下探底，短期公司仍可以凭借稳健的基本面和高分红特性凸显“抗跌”属性；而在市场“稳增长”愈发受青睐的背景下，智慧水务有望持续为公司注入成长动能，中长期看公司的股价运行中枢有望上移。