安信证券：恐慌时更需远望 食饮板块有业绩确定性强的低估值标的

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，随着疫情好转、经济预期向好，当下仍是深度回调标的修复反弹的阶段。此类标的因为本身的特殊原因在市场调整中回调较多，事件驱动型，比如今世缘激励落地缓慢、五粮液销售调整不明朗;以及波动中市场担心景气度有变化，如啤酒场景受损大但是景气度没影响、次高端具有强贝塔效应市场担心其扩张逻辑;还有成本压力上行担心长期竞争优势。在恐慌时更需要远望长远空间，在普跌中重点寻找业绩确定性强的估值深度回调标的。重点推荐今世缘(603369.SH)、伊力特(600197.SH)、五粮液(000858.SZ)、青岛啤酒(600600.SH)、山西汾酒(600809.SH)、绝味食品(603517.SH)、涪陵榨菜(002507.SZ)、千味央厨(001215.SZ)等，其他核心标的持续推荐。

安信证券主要观点如下：

食品饮料整体持仓延续回落，白酒持仓下降，食品持仓现分化。

22Q1基金食品饮料板块(A股)配臵比例为7.01%，较Q4下降0.53pct。基金在21Q1-22Q1的食品饮料持仓分别为9.81%、9.21%、8.12%、7.54%、7.01%，自21Q1起呈逐步回落趋势。白酒股持仓下降，超配幅度加大。22Q1白酒持仓(A股)比例5.98%，白酒市值占A股(剔除银行石油石化)市值比重为5.30%，超配幅度为0.68pct.，超配幅度增大(21Q4超配幅度为0.65pct)。

食品股持仓现分化。22Q1乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品持仓0.54%、0.16%、0.07%、0.05%，环比变动0.03pct、-0.02pct、-0.01pct、0.03pct。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，22Q1白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为11.25%，环比减少1.12pct;食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.45%，环比下降1.32pct。虽然重仓比例下降，但食品饮料重仓比例仍继续保持板块第一。

基金食品饮料重仓股标的共5家，汾酒、伊利排名提升。

截至2022年3月底，基金持仓比例最高前20名中食品饮料股占5只，分别是贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)和伊利股份(600887.SH)。白酒股方面，贵州茅台持仓环比上升，汾酒排名提升。贵州茅台全市场持仓保持第1，22Q1的基金重仓持仓比例为2.67%，环比上升0.10pct。五粮液全市场持仓下降3位至第6，

22Q1持仓比例0.90%，环比下降0.31pct。泸州老窖持仓排名下降2位至第7，22Q1持仓比例0.86%，环比下降0.15pct，山西汾酒排名上升2位到第10，22Q1持仓比例环比下降0.01pct至0.64%。食品股方面，伊利股份基金持仓上升至第13，22Q1持仓比例为0.51%，环比上升0.04pct，主要由于原奶价格涨幅放缓，公司利润端弹性凸显，持仓排名提高。

个股持有基金数分析：白酒前10占7席，青啤、部分食品环比增加。

白酒板块，22Q1持有基金数量排名前10当中白酒股占7席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份(002304.SZ)、舍得酒业(600702.SH)、今世缘(603369.SH)。持股数量方面，贵州、老窖、汾酒、洋河、舍得、今世缘分别环比增持6.5%、0.2%、3.7%、6.8%、35.1%、27.0%，五粮液减持8.4%。

食品板块，部分食品公司持股数量增加，包括伊利股份、洽洽食品(002557.SZ)、涪陵榨菜、安井食品(603345.SH)、双汇发展(000895.SZ)，持股数量分别环比上升4.7%、44.9%、105.5%、122.3%、37.0%，较21Q4减少的有海天味业(603288.SH)、金禾实业(002597.SZ)。

啤酒板块，青啤环比增加，重啤、华润环比下降。2022Q1青岛啤酒(600600.SH)持股数量环比上升0.9%，重庆啤酒(600132.SH)持股数量环比下降20.5%，华润啤酒(00291)持股数量环比下降30.3%。