安信证券：超前开展基础设施投资 利好工业金属需求

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，今年以来，我国适度超前开展基础设施投资，为稳增长提供有力支撑，提振工业金属需求。新基建的快速发展有望带动其他相关产业的改革和升级，如新能源汽车充电桩产业可以带动整个新能源产业链的发展，下游旺盛需求推动电解铝持续降库，看好电解铝利润维持高位。

事件：据媒体报道，国家发改委数据一季度全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点，稳投资工作取得积极成效。其中，基础设施投资同比增长8.5%，增速比前两个月提高0.4个百分点，呈现逐月上升态势。一季度，全国新开工项目个数较去年同期增加1.2万个，新开工项目计划总投资增长54.9%，我国新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。

安信证券主要观点如下：

今年以来，我国适度超前开展基础设施投资，为稳增长提供有力支撑，提振工业金属需求。二季度稳投资政策持续发力，一批新老基建重大项目加快推进。据《证券日报》，4月1日至4月26日，安徽、湖南、四川、河北、江西、山东等地合计开工7911个重大项目，总投资额合计达34183亿元。集中开工的重大项目不仅包括传统的基础投资，也包括公共服务、生态环保等民生项目，还包括推动产业高质量发展的产业升级类项目。4月26日，习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议，研究全面加强基础设施建设问题。中央的表态将全面加强基础设施建设上升至更高战略层面，新老基建项目共同推进，通过稳投资促进稳增长，或提振工业金属需求。

新基建的发展为以金属铝为代表的工业金属需求带来拉动。据钢联，新基建项目对工业金属的依赖程度要明显高于传统基建项目。例如，在城际高速铁路与城市轨道交通方面，由于铝合金密度小、机械效能较好的特点，铝合金材料目前被大量应用于国内高铁、地铁列车车厢及有轨电车车体的建造。特高压电网方面，输电电缆主要采用钢芯铝绞线(含铝量约67%)，在变电站和一些电气设备的建设中会用到铜，而输电铁塔及其配套的线路金具则多采用镀锌制造防腐镀层。在5G基建、新能源汽车充电桩的建造中，铝、铜等金属也得到广泛应用。此外，新基建的快速发展有望带动其他相关产业的改革和升级，如新能源汽车充电桩产业可以带动整个新能源产业链的发展，其中新能源汽车车体、新能源电池的制造过程都会对电解铝及铝产品产生需求。

下游旺盛需求推动电解铝持续降库，看好电解铝利润维持高位。据SMM统计，4月28日国内电解铝社会库存为98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨。同比去年同期下降12.8万吨，同比降幅11%。下游工业企业生产的复苏持续推升铝需求。此外，国家稳增长、强基建的政策对于电解铝板块的发展起到重大利好作用，包括5G、新能源汽车、特高压、光伏、风电等领域的一批新基建项目的投产建设将对铝需求产生明显带动。进口窗口持续关闭叠加需求加速复苏，预计电解铝库存维持低位，对铝价形成有效支撑，电解铝利润仍将维持高位。