财通策略：珍惜当前底部区域的“便宜时光” 下半年A股有望迎接反攻时刻

智通财经APP获悉，财通证券发布研究报告称，整体市场判断上，底部基本探明，不用悲观，积极作为，积极选股，积极布局。二季度来看，市场整体依然是震荡市，处于政策出台、数据验证的阶段，经济复苏是缓慢、渐进的，不是一蹴而就的，进而会使得市场在突破向上的过程也是一波三折。大家在这个过程中，积极利用调整机会，要慢慢配，慢慢买，不急于一口气买完，打好“游击战”，积小胜为大胜。珍惜当前底部区域的“便宜时光”，下半年，市场越来越好，A股有望迎接反攻时刻。

展望下半年，财通证券认为从流动性角度来看，当前市场以存量博弈为主。要摆脱当前存量博弈的环境，可以关注外资从年初因为美联储的加息回流发达市场，能否逐步开始回流新兴市场。参考2015年的经验来看，美联储流动性收缩对于新兴市场资金冲击最大的时间阶段大概为6-9个月的时间。而中国在主要新兴经济体中，所体现出的基本面中长期相对优势和潜力，应该是有利于吸引全球资本逐步回流。

从基本面角度来看，今年上半年，因为中国和海外防疫节奏和周期的差别，相对来说，经济整体处于下行期，海外依然在复苏的后期。海外的基本面优势相较于国内更明显一些。往下半年去看，随着这些稳增长政策措施落地，经济逐步往上，但总体方向上来看， 最差的阶段应该逐步渐行渐远。

后续有望在结构性货币政策、财政政策上看到更多细则落地，如再贷款、专项债等。这些政策有望重点对中小微企业、物流、养老、水利、基建等方向给予支持。

站在当前，财通证券认为两条主线值得重点关注：

其一、扩内需、稳增长，修复资产负债表主线。可以沿着政策刺激和疫情缓解后的修复逐步关注配置。

1)疫情检测与服务性消费复苏，主要是核酸常态化检测、餐饮酒店、交通物流链恢复(航空机场港口物流)

2)稳增长抓手，基建(水利工程、地下管廊等)、地产(地产投资、老旧小区改造相关)

3)耐用品大宗品消费，主要是地产后周期相关的家电家居和受益于购置税减免的汽车等。

其二、成长配置，一硬一软。硬科技的光伏、风电，软成长的VRAR链条、汽车智能化等。

复工复产制造业优先，结合成长股相关细分景气赛道和基本面不错的方向，财通证券可以重点关注硬科技相关的光伏、风电。其次，往下半年去看，软成长相关的VRAR链条、汽车智能化是值得逐步开始重视的方向。

另外，伴随着政策暖风、流动性宽松，筹码结构合理、估值便宜、业绩稳定的一些中小市值成长股有望获得较好α机会。