直击调研 | 温氏股份(300498.SZ)：预计下半年猪价总体震荡上升 计划年底能繁母猪数量增至140万头左右

智通财经APP获悉，6月21日，温氏股份(300498.SZ)在接受调研时表示，公司目前资金充裕，生产经营节奏稳定，猪、鸡、猪、鸭产品销售价格行情均有所好转。今年猪周期完全反转、直接进入单边上涨周期的可能性较小，原因在于前期产能去化相对温和，且全国能繁母猪数量去化有限，深度亏损期较短且不连续。预计下半年猪价总体震荡上升，以季节性反弹为主。公司今年的出栏目标为1800万头左右，明年考虑在今年出栏量的基础上，再增加800-1000万头。公司初步规划今年年底能繁母猪数量增至140万头左右，目前相关留种计划正在逐季落实。鸡价方面，本轮鸡周期行业产能已充分去化，现已开启上行通道，预计下半年鸡价有所好转。此外，目前温氏佳味菜肴产品产能约达4万吨/年，公司预制菜产品2022年预计销售2万吨左右。

公司目前生产经营节奏稳定 预计下半年猪价总体震荡上升

据温氏股份介绍，公司目前资金充裕，生产经营节奏稳定。上半年，公司各项养殖主业生产保持稳定，生产成绩逐步向好，经营情况也随行情变化逐步好转，总体生产计划和各项指标完成情况较好，进入正常的生产轨道。二季度以来，公司猪业进入正常、有序的生产状态，重大疫病发生减少，成本控制效果明显，超预期完成目标，各项关键指标质量环比均有明显提升；禽业生产总体稳定，行业竞争力进一步提升；近两月养鸭业务业绩提升明显；相关和配套产业发展势头良好。同时，鸡、猪、鸭产品销售价格行情均有所好转，公司4月份和5月份经营业绩逐月好转。

关于下半年猪价，温氏股份判断，今年3月份猪价开启了新一轮上涨周期，但今年猪周期完全反转，直接进入单边上涨周期的可能性较小，还需要时间验证。原因在于前期产能去化相对温和，且根据农业农村部的数据来看，全国能繁母猪数量去化有限，深度亏损期较短且不连续。预计下半年猪价总体震荡上升，以季节性反弹为主，具体猪价到何种位置，还需要综合分析供给和需求的变化。以上为现阶段根据已有信息进行的分析，仅供参考，具体下半年猪价高低，无法精确判断。

今年出栏目标为1800万头左右 计划年底能繁母猪数量增至140万头左右

在调研中温氏股份表示，公司现有高质量能繁母猪超110万头，后备母猪充足，公司将逐步落实年底能繁母猪增加至140万头的留种计划。母猪质量方面，目前公司育种体系恢复正常，供种能力显著增强，核心技术指标质量均得到进一步提升。猪苗生产成本持续下降，5月份猪苗生产成本已降至390元/头左右。目前公司猪业生产秩序稳定，成绩总体向好，疫病发病量和发病率均明显降低，肉猪生产质量持续提升。

温氏股份指出，公司今年的出栏目标为1800万头左右，明年考虑在今年出栏量的基础上，再增加800-1000万头。公司初步规划今年年底能繁母猪数量增至140万头左右，目前相关留种计划正在逐季落实。目前公司猪场产能和育肥饲养能力充足，可以满足公司明年的出栏规划目标，暂不需要大规模固定资产投资，主要资本开支为增加种猪和肉猪等生物资产存栏量。待未来产能无法满足产量规划时，再提前去投资建设。

预计下半年鸡价有所好转 预制菜2022年预计销售2万吨左右

关于下半年的黄羽鸡行情，温氏股份认为，自4月底以来，黄羽鸡市场行情持续好转，根据新牧网数据显示，中速鸡由4月27日的6元/斤提升至6月17日的8元/斤，涨幅超30%。按照往年经验来看，鸡肉消费下半年强于上半年。根据多方机构预测，本轮鸡周期行业产能已充分去化，现已开启上行通道，预计下半年鸡价有所好转，公司养禽业务能够实现正常合理的收益。

预制菜业务方面，温氏股份指出，目前温氏佳味菜肴产品产能约达4万吨/年，年营收约4亿元左右。2021年，公司销售预制菜产品共约1.7万吨，2022年预计销售2万吨左右。公司目前已研发出整禽制品、菜肴制品、调理制品、腌腊制品、汤制品、休闲制品和蛋制品等七大优质产品品类，预制菜板块发展势头良好。

值得注意的是，有投资者关注到公司近期回购注销了部分美元债，同时拟公开发行150亿元小公募，对此，温氏股份在调研中表示，公司回购注销部分美元债，主要有因为市场美元债价格低于面值，回购可以节约到期兑付成本，且公司目前资金充裕，回购部分美元债有利于降低资产负债率，更有利于公司稳健经营。关于拟申请公开发行小公募，主要考虑是做好准备，提前获取额度，但暂未发行，是准备性的融资行为。目前公司负债中多为中长期负债，短期偿债压力较小，如果经营形势持续好转，公司也会提前偿还部分有息负债，降低财务费用，确保资金安全和正常生产运营。