直击调研 | 温氏股份(300498.SZ)：目前母猪群体存栏均值为2500-2600元/头 预计下半年猪价总体震荡上升

智通财经APP获悉，6月22日-24日，温氏股份(300498.SZ)在接受机构调研时表示，公司目前母猪群体(含能繁母猪和后备母猪)存栏均值为2500-2600元/头;近期猪价上涨有供给端及需求端两方面的原因，今年猪周期完全反转直接进入单边上涨周期的可能性较小，预计下半年猪价总体震荡上升，以季节性反弹为主;养鸡方面，未来几年，公司规划养禽业务每年保持5%左右的出栏增幅，其中毛鸡出栏较为稳定，未来增长主要以增加适合屠宰品种的产量为主;另外，目前肉鸡屠宰业务已开始贡献利润。

政府连续多次收储对生猪行情托底支撑 预计下半年猪价总体震荡上升

对于近期猪价上涨原因及后续猪价，温氏股份表示：(1)猪价上涨可能原因：供给端，政府连续多次收储，对生猪行情托底支撑，市场看涨情绪全国蔓延，带动猪价跟随上涨;价格上涨后，市场信心有所恢复，部分养殖户压栏待涨，短期收缩供应，屠宰企业顺势抬价;叠加疫情影响和收紧的生猪禁调政策，部分主销区生猪供应偏紧;同时，近两月以来，环保政策趋严，部分猪场被强制清退拆除，中小猪场环保成本升高，养殖端补栏积极性随成本走高而减弱，行业产能继续退出。

需求端，畜肉类居民消费价格指数连续两个月环比提升，显示肉类食品市场整体供强需弱格局有所改善;同时，上海全面解封，华东区域餐饮消费行情有望提振。

(2)猪价判断：今年3月份猪价开启了新一轮上涨周期，但今年猪周期完全反转，直接进入单边上涨周期的可能性较小，尚需时间验证。原因在于前期产能去化相对温和，且根据农业农村部数据来看，5月份全国能繁母猪存栏量环比上升，前期产能去化有限，深度亏损期较短且不连续。预计下半年猪价总体震荡上升，以季节性反弹为主，具体猪价到何种位置，还需要综合分析供给和需求的变化。对于未来，农业农村部以调控能繁母猪存栏量变化率为核心调控指标，建立生猪生产逆周期调控机制，旨在熨平“猪周期”波动。如政策有效执行落实，未来猪价波动将会趋于平缓。

猪苗成本下降有四方面原因 目前母猪群体存栏均值为2500-2600元/头

关于近期南方雨季对公司生产经营的影响，温氏股份表示，二季度以来，公司种猪场和肉猪场密集开展雨季防汛防非、防暑降温等专项行动，夯实生产基础，避免大规模损失，相关工作取得成效。汛情方面，目前部分地区受到一些影响，总体影响不大，未出现重大损失情况，整体处于可控范围内。疫病防控方面，雨水多发会增大疫情防控的难度，对防疫工作带来一定的压力。但公司早已提前做好应对，目前未出现重大疫情情况。

温氏股份总结了猪苗成本下降主要有以下几方面原因：(1)去年以来公司持续推进种猪结构优化，提高种猪质量，同时按照会计准则，公司于2021年年底对母猪群体计提资产减值损失，降低母猪存栏值，进而降低猪苗成本;(2)公司母猪群体生产性能恢复至较好水平，配种分娩率、窝均健仔数和PSY等生产指标不断提升，仔猪成活率提升;(3)公司种猪场基础管理进一步加强，产保死淘率逐月下降，相比3月份的10%左右，5月份已降至8%以下，接近非瘟前水平，产保死淘率下降有助于降低猪苗成本;(4)公司筑高筑牢种猪场生物安全防控体系，做实做细基础管理工作，仔猪死淘猪苗数量减少，无效耗药和仔猪耗料等有所减少。

据温氏股份介绍，公司目前母猪群体(含能繁母猪和后备母猪)存栏均值为2500-2600元/头。能繁母猪中，目前主要以前3胎为主，生产性能较高，供种能力较强。公司养猪业务在全国布局，主要围绕销区布局。按照产出占比排序，主要为华南、西南、华东、华中、华北、东北和西北等7大区域。2021年出栏肉猪中，华南区域约占20%，西南和华中区域合计约占40%，华东区域约占20%，其他区域如华北、东北和西北等区域合计约占20%。

未来几年规划养禽业务每年保持5%左右的出栏增幅

对于公司养禽业务未来几年的出栏规划，温氏股份透露，近年来，公司养禽业务生产成绩保持稳定，核心指标连续多月处于公司历史高位水平，在行业中竞争优势明显，成本控制在行业中保持优势地位，行业竞争力进一步增强。未来几年，公司规划养禽业务每年保持5%左右的出栏增幅。其中，毛鸡出栏较为稳定，未来增长主要以增加适合屠宰品种的产量为主。

公司生产肉鸡种类较多，从生产速度上来看，分为快速型、中速型和慢速型。一般而言，快速型生长70天以下，中速型70-100天，慢速型100天以上。公司出栏的黄羽肉鸡中，快速型：中速型：慢速型约3：5：2。公司也会根据消费者消费习惯、市场需求等灵活调整品种结构。

近几年，公司大力发展布局肉鸡屠宰业务，延伸产业链，主要是基于行业发展趋势、政策引导及公司战略布局等方面考虑。毛鸡价格波动较大，相比于单纯售卖毛鸡，屠宰后鲜品盈利能力更加稳定，且在毛鸡价格低迷期，屠宰收储的作用较为明显。目前肉鸡屠宰业务已开始贡献利润。