概念追踪 | 机构预测美国7月CPI小幅回落 加息周期进入后半段 黄金将迎上涨行情(附概念股)

智通财经APP获悉，8月9日， 纽约商品交易所黄金期货结算价收涨7.10美元，涨幅0.39%，报1812.30美元/盎司，创近六周最高。二级市场方面，今日贵金属板块持续拉升，截至收盘，中润资源(000506.SZ)涨停，赤峰黄金(600988.SH)、中国黄金(600916.SH)涨超9%。开源证券认为，本轮美国经济“滞胀”在货币政策转向之前，保守估计实际利率约有100bp的下行空间，一旦美联储货币政策转向，实际利率的下行空间将有望进一步打开。在美国经济下行期间，即便货币政策依旧趋紧，实际利率下行依然将带动黄金迎来上涨行情。

北京时间8月10日20时30分，美国将会公布7月份的CPI数据，市场普遍预计美国7月未季调CPI年率为8.7%，较前值9.1%小幅回落。若CPI数据小幅回落或令美元承压，为其他非美元货币及黄金市场带来机遇。

由于能源价格是美国CPI增长的主要推动力，随着全球各国通胀不断飙升，市场对于经济放缓的担忧逐渐升温令投资者担忧对能源的需求量会逐渐下降，近期抛售大宗商品的行为导致美国原油价格一度大跌近10%。

能源价格的大幅回落为美国7月CPI的回落创造了契机，尤其是汽油价格的下跌令市场开始期待CPI数据会在未来呈现持续下跌的走势。粮食价格方面也有回落的消息传来，联合国粮农组织5日表示，全球食品价格指数7月下跌8.6%，跌幅为2008年10月以来最大。若通胀预期如市场预期有所回落，随后市场对于美联储激进加息的押注或有所降温，令到近期美元承压的可能性较高，从而会利好金价的走高。

申万宏源研报指出，7月28日美联储加息75个基点，上调联邦基金利率目标区间至2.25-2.5%，未来半年美联储可能进一步加息90个基点，联邦基金利率上升至3.15-3.4%。2022年7月26日美国十年期国债收益率为2.81%，处于近十年高位，考虑到全球能源危机导致经济下行压力较大，未来名义利率进一步上升空间及概率较低，美联储加息周期已到后半段。

黄金需求本质上是保值需求，在实际利率较低甚至为负时黄金的保值作用将十分明显，金价将显著上涨，相反则金价下跌，历史上看黄金价格与实际利率是显著负相关关系。

开源证券认为，本轮美国经济“滞胀”在货币政策转向之前，保守估计实际利率约有100bp的下行空间，这与历史经验的调整幅度基本吻合。一旦美联储货币政策转向，实际利率的下行空间将有望进一步打开。以史为鉴，在美国经济下行期间，即便货币政策依旧趋紧，实际利率下行依然将带动黄金迎来上涨行情。

西南证券从以下三个角度分析并指出黄金仍处于上涨周期：

利率方面，海外衰退压力加大、大宗商品下跌带来通胀压力阶段性缓解，下半年加息幅度有望边际放缓，实际利率预计先见顶后回落，将对黄金价格形成向上驱动。

通胀方面，在能源转型、上游资本开支不足的背景下，作为大宗之王的能源，价格难有大幅下跌，大宗商品的价格中枢或整体抬升。金价成本通胀的支撑仍然存在，另外通胀高位将压低实际利率的水平，利好金价。

美元方面，目前美元指数处于高位，下半年基于美联储加息边际放缓的预期，美元下半年有走弱空间，美元指数及美元兑日元汇率均有下行空间，黄金价格预计将受益于美元的走弱而反弹。

相关概念股：

赤峰黄金(600988.SH)：国内黄金企业中，赤峰黄金是黄金产量增速最高的一家，2022-2024年预计公司黄金产量分别为15.8吨、20.0吨和23.0吨，三年复合增长率达到43.3%。

银泰黄金(000975.SZ)：公司收购的芒市华盛金矿将贡献未来主要的黄金增量，国内三座矿山黄金产量稳中有升，预计公司2022-2024年黄金产量分别为8.1吨、11.3吨和13.3吨，三年复合增长率为23.0%。

中润资源(000506.SZ)：国内、国际布局了相当规模的黄金及铅锌等矿产资源储量。上半年业绩扭亏为盈，预计2022年1-6月盈利2.3亿元至2.7亿元，同比上年增465.71%至529.31%。