商务部进一步促进家电等重点领域消费!下半年家电投资关注什么?

9月5日，智通财经APP获悉，在国务院举行政策例行吹风会，商务部部长助理李飞表示，积极支持新能源汽车等重点产品出口，进一步促进汽车、家电、家居等重点领域消费。在严格做好疫情防控的前提下，持续办好消费促进活动，积极打造消费新场景，完善城乡商贸流通体系，大力推动农村消费。

继新能源汽车之后，作为重点消费领域的家电行业也不断获得政策青睐。

8月31日，广东省政府印发《广东省加大力度持续促进消费若干措施》，鼓励各地市在2022年9月1日至11月30日开展家电“以旧换新”活动，省对各地市活动实行奖补政策。

此外，7月29日，商务部等13部门发布关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知。通知提出，全国各地开展家电“以旧换新”活动，同时推进绿色智能家电下乡，鼓励有条件的地方对购买绿色智能家电产品给予相关政策支持。

截至目前，全国已有近30个省市陆续发布了刺激家电消费政策，对消费者购买家电进行补贴或折扣优惠。

渤海证券表示，年初以来家电政策利好频出，随着疫情的缓和、上游原材料价格和终端销售的边际改善，有望助推行业加速走出情绪底部，迎来估值修复行情。

以冰箱市场为例，7月冰箱市场延续了之前的下滑态势，且产销量降幅环比进一步扩大。具体拆分来看，其中内销增速环比+4.3pct，外销增速环比-9.1pct。内销降幅环比收窄主要受益于国家刺激家电消费政策频出，多地推出家电消费券引导家电消费，加速我国家电行业复苏。

从成本端来看，铜、钢、铝等金属材料以及塑料在家电成本中的占比极高，合计约占家电总成本的40%，产业链材料价格下降有望提升行业盈利能力。

今年以来主要原材料价格由高位震荡转入下行区间，铜价6月下旬以来开始下跌，截至8月12日，铜价回落至6.25万元/吨左右，同比下降约11%。铝材、钢材及塑料ABS价格分别同比下降7%/21%及32%。海通证券预计，6月开始的原材料价格下行带来的成本压力趋缓有望在三季度报表端开始体现。

从业绩面看，家电板块已出现边际改善迹象。龙头公司美的集团和格力电器双双披露半年报，二季度业绩均实现不同程度的回升。其中，美的集团二季度净利润环比增长23%，格力电器二季度净利润环比增长86%。另外，海尔智家二季度净利润环比增长26.02%。

奥维云网预测，进入下半年，各项需求刺激、补贴政策落地，预期带来积极影响。原材料价格下降，企业端成本压力也将呈现缓释之势。今年家电市场预期出现“前低后高”的走势特征。

从估值角度看，龙头估值已处于历史中低分位，基金持仓亦处于历史低位。

目前，格力电器及美的集团已位于过去3年来估值低位，海尔智家位于过去3年来估值中低分位。从基金持仓来看，家电版块整体重仓配置比例维持在1.6%，板块配置比例仍处于5年来低点。美的集团和海尔智家从21Q2开始转入基金低配，格力电器则从20Q2年开始持续低配。

值得一说的是，在海外企业积极加快业务转型、加速产品出海的同时，近年来国内家电企业也呈现出多元化发展态势，已具备产业发展土壤、行业竞争优势的企业纷纷通过扩充新业务、布局新赛道，寻找企业第二增长曲线。通过梳理发现，一大批国内家电龙头在追求基业长青的同时，相继加码光伏、汽车零部件、热管理、智能制造等领域。

天风证券认为，供应链的补充与新赛道的布局，本质上是家电企业制造能力的跨领域输出，新赛道一方面将满足家电企业多元化的发展需求，另一方面将有助于企业摆脱产业生命周期的约束，带来新的业绩增长点，在主业稳健之外，新业务普遍发展空间较大。

展望下半年，天风证券指出，2C家电(大家电+小家电)端，成本改善+国内需求回暖将是主要逻辑;2B家电(供应链)端，第二增长曲线是至关重要的投资主线。详细看：

大家电板块：结合较低的估值及较高的股息收益水平，看好大家电板块特别是白电板块在三季度的投资窗口，推荐海尔智家、海信家电、美的集团等;

小家电板块：持续看好新兴品类长期的投资价值，推荐飞科电器、科沃斯、石头科技等;

家电上游板块：对于2B类家电标的，看好在汽车智能化、电动化转型机遇以及新能源领域快速发展窗口下，家电企业将自己的研发、制造能力外延至其他制造领域，并获得快速增长的投资机会。推荐盾安环境、三花智控、德昌股份等。