直击调研 | 江南奕帆(301023.SZ)：公司前5大客户销售占比大概在60%左右 目前在手订单比较稳定

智通财经APP获悉，9月16日，江南奕帆(301023.SZ)在接受调研时表示，公司前5大客户的销售占比大概在60%左右，目前在手订单比较稳定，在未来疫情稳定的情况下，订单应该是会相对会有一些增长。在储能电机方面，公司的储能减速电机中储能并不是市场上大热的储能概念，而是弹簧储能，并且公司的电机产品都是定制化的，关于场景应用，都还是要依据客户的需求而应用。而对于当前市场上竞争对手而言，可比的上市公司目前主要是新宏泰，但新宏泰的业务和公司并不完全重叠，储能电机只是新宏泰业务线的其中一条。

据江南奕帆官方披露，公司今年上半年业绩发展平稳，但主要受政府补贴以及美元汇率波动的影响，抛开这两部分因素，主营业务的毛利和净利增速还是比较稳定。其中，上半年公司收到的政府补助主要是上市奖励，为675万；主营业务的收入结构方面，公司主要还是以储能减速电机和房车减速电机为主，今年预计收入保持平稳；产品成本方面，公司产品成本主要由直接材料、直接人工以及制造费用构成，其中原材料占比70%左右，虽然生产的电机产品具有定制化、小批量的非标特点，但公司已实现对各类非标电机成本的通用标准控制，成本控制还是比较精准的。未来，因太阳能电机目前还未放量、以及受宏观经济形势、疫情等不确定因素的影响，2023年业绩增速暂时无法准确预测，但公司会持续追求业绩的高质量、稳定增长。

关于储能电机业务的情况，公司称，近期通过客户反馈的数据可以感受到，虽然疫情时期有一定影响，对生产影响不大。这也意味着用电需求很旺盛，但供给还是有一定的局限的，对电力分布式改造还是有推动的，下游的需求公司还是保持乐观的。相对太阳能和机器人来说，这一块业务更加稳定、可持续，毛利波动也较小。客户有比如西门子、施耐德等。但西门子与施耐德因为没有提供过相关数据，公司也无法获知自家产品在两家客户中的市场占有率。

房车电机方面，公司主要的客户是诺克工业。从竞争格局上看，公司认为，房车电机公司主要还是给美国的诺克工业供货，国内相对来说房车的需求还只是初期阶段，出行停车等等一系列问题可能还需要时间改善。

另外，在光伏领域的应用方面，公司目前光伏领域电机主要是用于光伏跟踪支架的回转驱动电机以及用于光伏清洁机器人上的太阳能清洁电机。机器人电机的技术和公司原有产品是互通，对公司来说技术上没有壁垒，并且模块化的产品配件方面，公司经验比较丰富、设备也比较齐备，有几家客户来公司实地考察过，对公司的研发能力以及交付能力表示非常认可。

关于光伏电机长度的制定，公司表示其主要还是依据客户的实际需求而定，一般 1~2 米长度的光伏板需要一个清洁机器人，一个清洁机器人上配备三台公司的电机，分别是两个行走电机和一个清扫电机；1GW 根据客户的反馈大概需要 3 万个电机。每块太阳能面板需要的电机数量是3个，三个电机加起来大概价格区间是1000-1500元，利润率大概是35%左右，寿命方面有的客户要求2000小时左右。