直击调研 | 香飘飘(603711.SH)：未来将对Meco果汁茶进行口味创新，渠道库存保持良性、健康状态

智通财经APP获悉，10月1日，香飘飘(603711.SH)在接受调研时表示，公司会对Meco果汁茶进行不断的口味创新，通过推出更多市场流行的新口味来满足消费者的需求。公司将会继续深入探索瓶装饮料市场，目前已经推出了Meco瓶装果汁茶、兰芳园瓶装冻柠茶、咸柠七、香飘飘瓶装黑乌龙乳茶等产品，在线上及部分城市进行试销。下半年，公司会加大瓶装产品的测试力度并积极布局后续工作。公司十分重视库存的良性健康，坚持“以动销为原则”。截至2022年上半年，与去年同期相比，公司存货下降约25.1%，同时公司渠道库存持续处于良性、健康的状态。

但是，受到大宗原物料价格上涨，以及疫情管控导致的物流成本增加等因素的影响，公司上半年毛利水平有所下滑。上半年，冲泡产品毛利率为29%左右，同比下降约7%；即饮产品毛利率约13.4%，同比下降约3.8%。

香飘飘称，2021年，公司在冲泡产品的健康化升级方面做出了一些有益的尝试，推出了“啵啵牛乳茶”和“臻乳茶”两款健康升级产品，用乳粉替代植脂末，线上试销获得了良好的反馈；今年5月份，推出了可冷泡的“脆啵啵牛乳茶”，后续公司将会在产品的健康化升级方面做更多的努力。年轻化方面，公司将会努力赋予冲泡产品更多年轻化的元素，同时也将推进媒体的整合传播工作，结合产品升级和品牌视觉升级，持续推动品牌的健康化、年轻化。

香飘飘表示，自2005年公司成立以来，固体冲泡奶茶作为公司的基本盘，业绩表现较为稳固，但季节性波动较为明显。为此，公司积极探索如何平缓业绩的季节性波动。2017年，公司开始布局培养第二增长曲线-即饮业务板块，经过几年的探索和积累，即饮板块取得了一定的进展。未来，公司希望通过三到五年的努力，优化冲泡板块和即饮板块的占比，让“双轮驱动”战略的两个轮子转得越来越均衡。

香飘飘强调，无论冲泡业务还是即饮业务，公司近年来一直持续在做优化和创新，包括研发模式、渠道管理等。相信随着疫情管控的逐渐常态化及外部市场环境的变化，明年市场的需求可能会出现好转。同时，公司将会继续坚持冲泡产品的健康化升级及渠道下沉，同时加大即饮投入，继续深入探索即饮市场，努力提升即饮业务规模。未来，公司希望通过三到五年的努力，优化冲泡板块和即饮板块的占比，让“双轮驱动”战略的两个轮子转得越来越均衡。

瓶装即饮品市场竞争激烈，但每家企业都有其独特的竞争优势和基因。香飘飘表示，公司的竞争力有以下几点，首先是品牌优势。公司目前拥有“香飘飘”、“MECO蜜谷”和“兰芳园”三大品牌，品牌矩阵较为完善。

其次，产品优势。经过几年的积极探索，公司目前形成了较丰富的产品矩阵，尤其在奶茶及新式茶饮领域深耕多年，在产品口味及消费者喜好的把握方面具备一定的优势，公司今年推出的瓶装产品，在包装形态上可与杯装形成互补，能够更好地满足消费者在不同消费场景下的需求。

另外，从渠道运营端来看，公司具备合作多年的经销商资源，当下先采用聚焦的策略，将有限的资源投放到最有潜力的市场终端渠道里，稳扎稳打，逐步提升公司即饮板块的市场表现。