概念追踪 | 降准有望在短期内落地 未来LPR报价或进一步下行 内地银行估值中枢有提升空间(附概念股)

智通财经APP获悉，11月25日，受降准有望提升资产端收益率消息影响，A股银行板块持续拉升，青岛银行(002948.SZ)涨停，浙商银行(601916.SH)、宁波银行(002142.SZ)、瑞丰银行(601528.SH)、平安银行(000001.SZ)、兰州银行(001227.SZ)、兴业银行(601166.SH)、建设银行(601939.SH)、招商银行(600036.SH)等股拉升跟涨。从以往经验来看，国常会“预告”降准后，一般会在短期内落地。中信证券表示，预计随着降准的落地，有可能会推动未来LPR报价进一步下行，从而进一步引导实体经济融资成本的下降。

日前召开的国务院常务会议指出，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。专家表示，加大金融支持实体经济力度，降准的必要性和紧迫性在提升。四季度经济在全年份量最重，应抓住时间窗口和时间节点，推动经济回稳向上。

从以往经验来看，国常会“预告”降准后，一般会在短期内落地。以最近一次为例，4月13日召开的国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”后，央行在4月15日就宣布于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，此次国常会提及降准，释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心，对冲疫情对经济运行的扰动，助力今年底明年初稳增长保就业。

若此次降准在短时间内落地，王青认为，5年期以上LPR在12月份下调的概率大幅上升。除了流动性投放效应外，降准还有降低银行资金成本的作用。叠加9月份以来商业银行启动新一轮存款利率下调，由此判断12月份5年期以上LPR下调概率很大。

从政策空间看，当前降准有空间。英大证券研究所所长郑后成分析，今年以来居民消费价格指数(CPI)同比涨幅高点已过，四季度物价水平将持续处于3.0%左右的物价调控目标以内，国内物价形势保持稳定。在一段时间内，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比大概率继续下行。这为降准提供空间。

中金公司分析师林英奇预计，降准幅度为0.25个百分点至0.5个百分点，释放资金5000亿元至10000亿元。

最近银保监会也发布了银行业的各项监管指标，大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行、民营银行的不良贷款率都有不同程度的下降，其中商业银行整体2022年三季度不良贷款率为1.66%，较二季度下降0.01个百分点。三季度不良贷款拨备覆盖率为205.54%，较二季度提升了1.76个百分点。

中金指出，内地银行及国有上市企业估值中枢有提升空间，这与其相对有韧性的基本面形成反差。截至11月21日，金融板块甚至比上市国企和非国企的估值更低，当前的市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率估值已处于历史最低状态;上市银行的市盈率和市净率为4.3倍和0.51倍，股息率高至6.1%。另外，横向对比全球公司，中国的银行及国有上市公司的估值也普遍低于海外可比公司。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块的价值的认知。

相关概念股：

招商银行(600036.SH)：弱周期也有好表现，招商银行22Q1-3利润同比增速较22H1有提升，不良生成率和不良率环比持平，非息收入高基数基础上平稳提升。

江苏银行(600919.SH)：在2021年度全球1000强银行排名中列第70位，较2020年大幅提升22位，蝉联全球银行百强，在2021年全球银行品牌500强榜单中列第83位。

兴业银行(601166.SH)：整体经营表现稳健，前三季度实现营业收入1708.54 亿元，归母净利润718.08 亿元，同比分别增长4.15%、12.13%;不良贷款率1.10%，与上年末持平。

建设银行(601939.SH)：三季度盈利增速向好，拨备因素支撑明显。前三季度公司归母净利润同比增长6.5%，较上半年增速5.4%改善明显。“三大战略”和“一二曲线相融共进”引领新金融模式的持续探索，有望为公司带来经营再优化与业务再赋能的新效益。