国泰君安：乐享集团(06988)海外业务再超预期 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，12月2日，国泰君安发布乐享集团(06988)研究报告，维持其2.73港元的目标价和“买入”的投资评级。

国泰君安继续采用分部加总估值法对公司进行估值。考虑到疫情和政策风险，下调了乐享集团(06988)国内业务的估值。但由于海外业务收入表现再次超预期，相应上调对乐享集团(06988)海外业务的估值。鉴于乐享集团(06988)的算法优势和TikTok催生的电商市场海外长尾产品的巨大增长潜力，报告认为公司仍被低估。

乐享集团(06988)自2021年第四季度开始布局海外电商平台，截至2022年第三季度，仅用一年时间，其海外业务已累计达成营收20亿港元。公司目前与抖音海外版TikTok战略合作，电商平台已成功渗透东南亚多个国家。

市场认为，短视频电商平台经济整体上依赖于短视频平台的流量增长，但报告对此提出不同观点，认为乐享集团(06988)的竞争优势主要来自于其核心算法技术，而不是来自于其平台合作伙伴关系。“即使短视频平台增长规模达到天花板，乐享集团(06988)对小众市场和长尾用户流量的匹配算法能力仍将为其海外电商业务带来快速增长。预计乐享集团(06988)海外电商业务和独特的算法技术有望带来超预期的表现。”