湘财证券：锂电材料价格回调 动力电池企业盈利将有所改善

智通财经APP获悉，湘财证券发布研究报告称，随着锂等锂电材料价格回调，届时动力电池成本压力有望缓解，动力电池企业盈利状况会有所改善。特别的，现阶段大多数动力电池企业都是微利经营，业绩弹性大，建议关注其盈利状况改善。另外，部分中国动力电池企业已经开始大量供货海外市场，建议关注已经进入国际供应链的动力电池企业。维持行业“增持”评级。

▍湘财证券主要观点如下：

一月装机量大降在预期之内

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年中国动力电池装机量295GWh(+90.7%);2023年1月装机量16.1GWh(-0.3%)，环比减少55.4%。

中国动力电池装机量与中国新能源汽车产销量高度相关，步调基本一致。一月车市骤冷，主要有两方面因素叠加，其一是去年末补贴退出前集中抢购透支需求，其二是今年春节假期特别早，车市骤冷自然也导致装机量大降。

一月数据参考价值不大，春节后新能源汽车产销逐渐恢复，须要关注二月、三月产销恢复情况。

中国动力电池生产旺盛，出口放量

2022年中国动力电池生产量546GWh(+149%);2023年1月生产量28.2GWh(-5.0%)，环比减少46.3%。

值得注意，生产量超过装机量是常态，也是正常现象。生产量数据来自国内动力电池企业上报，装机量数据依据车辆合格证(中国机动车整车出厂合格证)信息，已生产未装机部分包括国内动力电池企业国内生产最终直接出口/随车出口部分。

随着中国动力电池出口放量，生产量与装机量差距有扩大趋势。

2022年中国动力电池出口量68.1GWh(该数据含有储能电池);2023年1月出口量7.9GWh，环比减少15.2%。

中国锂电产业发展全球领先，拥有最完整的锂电产业链，动力电池、储能电池也已经开始大量供货海外市场，出口量很可观。

国产车型升级浪潮带动纯电动乘用车平均带电量上行

2023年1月中国纯电动乘用车平均带电量55.5度(上月是52.5度)。

2020年下半年开始国民代步小车兴起导致平均带电量一度下行，然而，近来动力电池涨价致使国民代步小车难以盈利，车企促销动力不足，国民代步小车热潮暂告段落，取而代之是国产车型升级浪潮，成本压力下车企意图藉由车型升级来突破困局，促使平均带电量企稳回升。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈;动力电池行业竞争加剧;科技股估值大幅波动风险。