国海证券：机场航空恢复节奏超预期 油运有望开启上行周期

智通财经APP获悉，国海证券发布交通运输业研报称，大物流方面，快递分歧带来投资机遇，直营快运格局改善，化工物流成长持续，估值切换完成。航空机场方面，机场板块存在确定性估值修复逻辑，航空板块存在估值修复与供需弹性两类机会。此外，航运板块，VLCC淡季不淡，中国需求复苏带动油运上行的逻辑得到初步验证，重点关注景气度爬坡的原油、成品油运。维持交通运输业“推荐”评级。

国海证券主要观点如下：

大物流：快递分歧带来投资机遇，化工物流估值切换完成

快递行业：淡季价格波动影响短期股价表现，但该行认为合理程度的价格波动更利于行业的分化，龙头企业有望实现稳中有升的单票利润，行业出清加速，分歧带来机遇，龙头行情有望开启;2、直营快运：格局改善逻辑开始兑现，德邦股份2022Q4利润持续释放。看好全年公司量价齐升+京东物流整合推进带来的投资机会;3、化工物流：短期板块普涨体现估值向2023年切换，全年维度持续看好兴通股份、盛航股份景气上行周转提升+产能不断扩张带来的业绩增长机会;4、跨境物流：运价底部企稳，关注直客逻辑持续推进下华贸物流货量与盈利能力的变化，逢低布局成长机会。

机场航空：行业恢复节奏超预期

航空：在本轮由新冠疫情导致的航空业大周期行情中，周期上行基础比2000年以来历次情况都更为扎实，周期高度和长度值得期待。再次重申本轮周期的三大逻辑：潜在需求增长孕育基础，核心航线提价打开空间，供给增速受限放大弹性。伴随宏观经济改善、旺季出行需求释放、供需差边际扩大，该行预计大周期行情有望在2023年二季度和三季度提前反应，淡季正是布局时点。国际业务方面，整体的恢复节奏将慢于国内线。但伴随欧盟、日韩等放松对华防疫要求，国际线恢复有望提速。2、机场：机场板块存在确定性估值修复机会，长期逻辑清晰。尽管经历疫情冲击，业绩面临较大压力，但一线机场始终是中国民航业的优质核心资产，其汇聚高端流量的平台属性没有改变，自然垄断的地位也没有改变。伴随客流持续恢复，机场板块也将迎来价值回归。

航运板块：散货底部区间，油运牛市可期

VLCC淡季不淡，中国需求复苏带动油运上行的逻辑得到初步验证。2月VLCC运价强势主要是受两点因素带动：①中国需求复苏;②俄油贸易进一步理顺，拉长运距。展望后市，中国经济复苏仍是VLCC需求端的最大催化。3月是验证中国需求复苏成色的时间点，同样也是VLCC全年走高的起点。目前来看，油运行情全年震荡走高概率较大，2023年的行情令人期待。成品油运处于俄油禁运后的短暂混沌期，贸易理顺之后有望开启上行周期。

重点推荐个股：吉祥航空(603885.SH)、南方航空(600029.SH)、中国国航(601111.SH)、中国东航(600115.SH)、春秋航空(601021.SH)、中远海能(600026.SH)、招商轮船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)、兴通股份(603209.SH)、盛航股份(001205.SZ)、圆通速递(600233.SH)、顺丰控股(002352.SZ)、德邦股份(603056.SH)、中通快递-SW(02057)、韵达股份(002120.SZ)、申通快递(002468.SZ)、美兰空港(00357)、白云机场(600004.SH)、上海机场(600009.SH)、华贸物流(603128.SH)、深圳国际(00152)。