东吴证券：苹果MR产品发布临近 MR产业链投资思路分为两个维度

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，随着苹果MR产品的发布临近，市场对VR/MR/AR产业的关注度有望持续上升，同时对整个产业生态的发展前景持积极乐观的态度。MR产业链投资思路大概分为两个维度——1)品牌直接供应商维度，以长盈精密(结构件)、东山精密(FPC)、高伟电子(摄像模组)、兆威机电(瞳距调节模块)、立讯精密(结构件/集成)、歌尔股份(结构件)、领益智造(功能件)等为代表，业绩弹性主要源自于紧密配合大客户MR眼镜迭代并期待下一代产品性价比持续提升(降成本、生态完善)带来出货量的显著增长;2)核心技术供应商维度，Pancake光学方案、MicroOLED 显示有望成为产业确定性技术趋势，相关供应链核心公司有望长期受益。

标的上，建议关注三利谱(Pancake贴合)(002876.SZ)、斯迪克(Pancake贴合、OCA光学胶)(300806.SZ)、京东方A(显示)(000725.SZ)、清越科技(MicroOLED模组)(688496.SH)、华兴源创(MicroOLED检测)(688001.SH)等。

▍东吴证券主要观点如下：

光学、显示与交互核心技术集合，多维度功能创新：

苹果首款MR头显预计搭载Pancake光学方案、硅基OLED显示屏幕与眼球+手部追踪交互方式等核心技术，可以实现突破性系统级交互、FaceTime虚拟人物全身渲染、VR/AR模式平滑切换与悬空打字等创新功能，带来MR硬件沉浸性、交互性与舒适性全新体验。

苹果M2芯片性能强大，为探索技术边界打下基础： 

 M2芯片在图形处理、运算速度以及存储能力方面大幅增强混合设备的性能，为终端用户开放更多功能。混合设备芯片长期由高通XR系列垄断，苹果MR有望凭借其独特的生态链突出重围。

苹果MR各环节采用顶级配置，引导产业链发展方向：

苹果自研M2芯片使得MR头显集中搭载Pancake镜片、MicroOLED显示以及高效交互等多项顶级技术之后的综合体验值得期待。

MR上游主要为设备零部件，芯片价值量占比35-40%居于首位，光学部件Pancake减少模组厚度，实现头显轻薄化，MicroOLED实现技术升级，性能显著提升，有望成为未来MR/VR主流方案。

MR产业链中游为终端设备品牌方以及终端设备代工厂商，品牌厂商长期把持市场份额。

下游应用场景不断拓展，催化设备迭代更新。

风险提示：

苹果MR产品发布不及预期;下游需求不及预期;产业链成熟度不及预期。