李蓓:长期A股将迎震荡“慢牛” 互联网不再是新兴行业 ChatGPT等才是未来

作者: 智通财经 汪婕 2023-03-27 15:46:58
李蓓表示,坚持目前是新一轮长期牛市的起点,但长期牛市的起点是基于更长的周期。李蓓更倾向于是震荡“慢牛”,而不是像当年的“水牛”。

智通财经APP获悉,近日,李蓓表示,坚持目前是新一轮长期牛市的起点,但长期牛市的起点是基于更长的周期。中国的利率没有特别大的下行空间,从长周期来看,李蓓更倾向于是震荡“慢牛”,而不是像当年的“水牛”。

目前,李蓓倾向于认为A股可能要陷入震荡了,等待真正的经济复苏,或者央行进一步放水。

值得一提的是,大家不是太关注财富在不同部门的分配,对此,李蓓觉得未来十年更倾向于分配到企业部门。在经历了一轮产业升级后,我国传统产业维持在稳定的状态,新兴产业开始加杠杆,所以整个私人企业部门是加杠杆的,去年制造业贷款回到了2万亿以上的水平,而2010到2020年年平均可能只有几千亿。

李蓓认为,当前国内市场是几个非常大的拐点的叠加,包括产能周期在低点、企业部门杠杆的低点、工资的拐点、利率的拐点。

李蓓称,互联网不是周期性的变化,而是结构性的变化,因为它早年经历了0到1的过程,渗透率持续提升,伴随着持续的高速增长,而现在它的渗透率已经接近100%,本身已经失去了成长的动力,如果没有过去两年的特殊事件,可能慢慢地、平稳地估值压缩。

往后互联网再也不是新兴行业,现在真正的新兴行业是AI。比如最近爆火的ChatGPT,这才是未来。

李蓓指出,过去几年发生的并不是中国民营经济的衰退,而是发生了结构变化,教培、互联网、房地产确实衰落了,但是先进制造业其实享受了巨大的红利,得到了极大的鼓励。

企业家精神无非就是成就事业,取得身家的巨大成功,这批人都取得了,只不过这批人比较低调。开厂的、做电池的,人家不出来整天上媒体,然后你就感受不到别人成功、喜悦、胜利的姿态。因此制造行业的企业家信心不仅没有问题,而且是爆棚。

总体制造业现在的市值增长与它的每股盈利增长大抵匹配。以中证500为例,它现在PE的百分位应该在历史的前20%的低位,过去几年它的估值是压缩的,就是靠盈利增长,绝对估值大概20多倍出头。

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