华福证券：开工上行、风险释放 化工物流行业复苏可期

智通财经APP获悉，华福证券发布研究报告称，各项数据显示，化工物流下游开工率持续回升，由此带动化工物流行业产能利用率进一步提升，判断化工供应链低点已过，叠加产业资本入局，重视化工石化物流行业布局机会。

▍华福证券主要观点如下：

下游化工经营指数触底，开工率逐步提升。

2022年化工物流行业下游受需求冲击持续出现开工率不足的情况，工业企业利润数据显示2023年1-2月工业企业同比利润增幅已跌至-22.9%，结合化工企业投资、产能扩张数据，以及开工率数据判断化工企业经营触底，在投资以及产能扩张带动下，化工物流下游开工率逐步提升，核心仓储、运输企业利润修复可期。

多指标运价指数逐步企稳，化工出口持续修复，货代价格急速下降期已过。

跟踪货代和集装箱运价指数判断，近期运价指数呈现稳定走势，判断运价走势已经企稳。2022年7月开始货代运价指数急速下降，2022年10月运价指数企稳，判断货代运价已度过最快速的下行期，叠加化工品出口指标持续修复，化工货代企业有望在未来迎来复苏。

荣盛牵手沙特阿美，产业资本入局，化工物流需求空间进一步打开。

荣盛牵手沙特阿美属于产业资本直接入局，保证了石化企业稳定的原油供应，同时进一步拓展了石化企业的海外销售渠道，石化运输及仓储企业下游需求空间将进一步被打开。

各项数据显示，化工物流下游开工率持续回升，由此带动化工物流行业产能利用率进一步提升，判断化工供应链低点已过，叠加产业资本入局，重视化工石化物流行业布局机会。

石化储罐及仓储企业：下游开工率提升促进石化储罐及仓储出租率修复，下游化工行业高景气度提升储罐及仓储产能的周转率，看好宏川智慧(002930.SZ)在出租率提升以及港能项目度过爬坡期之后的业绩修复;

内贸液化品运输企业：短期看需求修复带动内贸液化品运输运景气度提升，叠加产业资本入局，液化品航运需求端进一步被打开，内贸危险液化品新增供给评审严格，供给端增长稳定，行业龙一在需求扩张以及运力拓展上受益明显，关注内贸危险液化品航运龙一兴通股份(603209.SH)，公司同荣盛石化合作紧密，产业资本入局带来的需求扩张受益最为明显。

综合化工供应链服务商：货代运价指数以及集装箱运价指数均已度过急速下降期，判断景气度下行周期步入企稳阶段，未来在化工行业经营活动频繁带动下，化工货代以及分销商或将实现利润修复，看好综合化工供应链服务商密尔克卫(603713.SH)，关注跨境化工供应链企业永泰运(001228.SZ)。

风险提示：

化工行业市场波动风险、安全生产事故风险、产能建设不及预期风险。