国泰君安：欧佩克+自愿减产远超市场预期 推荐中国海油(600938.SH)、中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，欧佩克+自愿减产远超市场预期，欧佩克+更加团结，供应端有意愿匹配需求下滑有助于抬高长期价格中枢。另一方面，能源领域地缘格局正在变化。欧佩克+自愿减产有助于夯实长期原油价格的底部，推荐中国海油(600938.SH)、中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)。原油价格长期稳定有利于结构性资本开支增加，推荐海油工程(600583.SH)。

▍国泰君安证券主要观点如下：

欧佩克+自愿减产超出市场预期。

据报道，沙特将在合作宣言中宣布与其他一些欧佩克和非欧佩克参与国协调，从5月到2023年底自愿减产。在2022年10月5日举行的第33届欧佩克和非欧佩克部长级会议上达成的减产协议的基础上进行。同时，俄罗斯表示，俄罗斯自愿减产50万桶/天(基于2月产量)直至2023年底。

欧佩克宣布自愿减产的有：沙特(50)，阿联酋(14.4)，阿尔及利亚(4.8)，科威特(12.8)，阿曼(4)，伊拉克(21.1),合计107万桶/天，此外非OPEC的哈萨克斯坦自愿减产7.8万桶/天。截至3月25日，总油品净多头持仓创2011年来新低，此次自愿减产远超市场预期。此前市场担忧衰退，油价3月中下跌;而欧佩克+自愿减产显示产油国有意愿去匹配需求下滑夯实长期价格的底部。

该行认为，原油虽在2023年剩余时间仍将受到宏观情绪的影响，但供应端收紧有助价格中枢抬升。另一方面，仍需观察JMMC会议实际决议变动。

资源生产国与美国民主党的立场对立。

长期来看，新能源对传统能源的替代导致资源生产国寻求高收入来修复资产负债表的时间窗口期持续收窄。美国通过抛售SPR及抬高利率等方式进一步压低了资源生产国的收入。拜登7月出访沙特施压增产无果后OPEC2022年10月决定减产，美国与OPEC国家关系进一步恶化。

近期美国参议院重提NOPEC法案，制裁伊朗等希望通过持续施压分化打压OPEC国家从而影响OPEC国家的产量决策。3月15日，沙特能源部长甚至表示，不会向任何对沙特供应设置价格上限的国家出售石油。

能源领域长期的地缘政治格局正在发生变化。

欧美国家压低通胀，加速替代传统能源行业的行为使欧美与资源生产国的矛盾加剧。而中阿合作峰会的顺利召开，中伊沙联合声明的发布，沙特内阁批准加入上合组织等事件都体现了我国在中东海湾地区影响力的增强。

另一方面，中海油首单LNG跨境人民币结算交易的发生，巴西BBM银行加入了中国银行间支付系统，伊拉克(不包括石油贸易)从中国进口商品以人民币定价，部分东盟国家开始讨论转向本地货币结算等都说明了全球去美元化的发生。尽管不会一蹴而就，但该行认为正在逐渐发生变化。

风险提示：

经济衰退超预期、欧美银行业持续出现流动性问题等。