银河证券：低基数下4月汽车销量同比高增 国六B实施安排落地推动车市平稳过渡

智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，4月乘用车零售销量163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%;厂商批发销量178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%，价格战热度逐渐消退，观望情绪得以缓解，叠加“五一”小长假出行用车需求增长引发购车消费前置，4月整体车市延续修复态势。5月8日工信部发布实施汽车国六排放标准的相关公告，7月1日起禁售不符合标准的汽车但对部分产品设置过渡期到年底，有利于有序去库，助力车市平稳过渡。

事件：乘联会发布2023年4月乘用车产销数据：当月零售销量为163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%;批发销量为178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%;产量为175.9万辆，同比+77.4%，环比-15.7%。4月乘用车(含整车与CKD)出口达到30万辆，同比增长227%，环比增长3%;1-4月乘用车出口108万辆，同比增长115%。

银河证券主要观点如下：

1)低基数下销量同比高增，库存压力叠加环保政策引发持续的主动去库。

2023年4月乘用车零售销量163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%;厂商批发销量178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%，价格战热度逐渐消退，观望情绪得以缓解，叠加“五一”小长假出行用车需求增长引发购车消费前置，4月整体车市延续修复态势。5月8日工信部发布实施汽车国六排放标准的相关公告，7月1日起禁售不符合标准的汽车但对部分产品设置过渡期到年底，有利于有序去库，助力车市平稳过渡。从结构看，(1)4月豪华车零售24万辆，同比+101%，环比-13%;(2)自主品牌零售79万辆，同比+63%，环比+1.5%，自主品牌份额为48.2%，较2022年同期提升1.7pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+94.88%和+98.31%。(3)主流合资品牌零售61万辆，同比+35%，环比+12%，本月合资品牌开展大规模降价促销活动，销量同环比增长明显，部分品牌市场份额有所回升，其中德系份额21.6%，同比+2.3pct，日系份额18.7%，同比-5.7pct，美系份额8.4%，同比+1.9pct。

新能源车销量环比微降，集中度提升趋势延续。

4月新能源乘用车零售销量52.7万辆，同比+85.6%，环比-3.6%;批发销量60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，新老车型换代过渡导致短期内新能源车销量增长放缓。4月国内新能源零售渗透率为32.3%，同比提升6.6个百分点。4月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业保持在11家，占新能源乘用车总量80.6%，其中比亚迪(20.9万辆)继续领跑，特斯拉中国(7.6万辆)销量高位企稳，市场集中度有所提升。从车型看，4月纯电动批发销量43.7万辆，同比+104.0%;插电混动销量17.0万辆，同比+152.3%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率49.5%，豪华车为35.5%，主流合资仅4.1%。其中A00级批发销售5.6万辆，份额占纯电动的13%;A0级批发销售15.4万辆，份额占纯电动的35%;A级份额19%，各级别电动车销量相对分化。

投资建议：

整车端推荐广汽集团(601238.SH)、比亚迪(002594.SZ)、 长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)等;智能化零部件推荐华域汽车(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、德赛西威 (002920.SZ)、经纬恒润(688326.SH)、中科创达(300496.SZ)、 科博达(603786.SH)、均胜电子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH) 等;新能源零部件推荐法拉电子(600563.SH)、菱电电控(688667.SH)、 中熔电气(301031.SZ)、拓普集团(601689.SH)、旭升集团(603305.SH) 等。

风险提示：1)新能源汽车行业销量不及预期的风险;2芯片短缺带来产能瓶颈的风险;3)行业竞争加剧的风险。