浙商证券：我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程 超声水表渗透率拐点已至

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，智能燃气表和智能水表均属于公用事业终端智能化发展的阶段性产品，二者技术属性和应用属性具有一定的相似性，智能化是社会发展的必然趋势和目标。政策持续加码下，具有瞬时流量监测优势的超声水表、智能燃气表等智慧物联终端有望进入渗透率快速提升阶段，推荐迈拓股份(301006.SZ)、汇中股份(300371.SZ)，看好金卡智能(300349.SZ)。

迈拓股份：1)技术优势显著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制领先同行，具备很强的先发优势和护城河。2)公司募投项目即将投产，伴随产能释放，有望把握户用等领域超声水表渗透率提升趋势，进一步提升市场占有率。

汇中股份：1)零部件自制率高：全资子公司汇中科技目前已具备传感器、模组、换能器、检定装置、智能产线的全产业链产品系列。2)应用领域广泛：产品除民用外还包括水利、水电、石化、热电、钢铁、煤炭等领域。2022年成功参与和中标了核电领域的相关项目，积极寻找增量空间。

▍浙商证券主要观点如下：

住建部表示我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程

住房和城乡建设部部长倪虹近日表示：在深入推进试点和总结推广可复制经验基础上，我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程。

城市基础设施生命线是指城市的燃气、桥梁、供水、排水、供热、综合管廊等与城市功能和民众生活密不可分的城市基础设施，就像人体的“神经”和“血管”，是城市安全运行的保障。城市基础设施生命线安全工程，是城市更新和新型城市基础设施建设的重要内容。要推进配套建设物联智能感知设备，逐步实现对城市基础设施生命线运行数据的全面感知、自动采集、监测分析、预警上报。

基础设施生命线安全工程的全面启动将加速城市的智慧化建设进程，利好智能水表、燃气表等终端产品行业。

智能水表渗透率将近50%处于中期阶段，对标智能燃气表有较大提升空间

智能燃气表和智能水表均属于公用事业终端智能化发展的阶段性产品，二者技术属性和应用属性具有一定的相似性，智能化是社会发展的必然趋势和目标。根据先锋电子和青岛积成公开发行说明书，我国燃气系统的起步较早，截止2020年智能燃气表的渗透率已经达到81.4%，而与燃气表同属于公用事业终端产品的智能水表2020年渗透率尚不到50%。

参考智能燃气表发展历程，智能水表渗透率具有较大提升空间。随着智慧水务系统建设、智慧城市建设等政策的推动，智能水表最终有望实现对机械水表的大规模替代，渗透率对标智能燃气表达到80%以上。

超声水表渗透率拐点已至，2030年远期市场空间约70亿元

政策端：我国管网漏损率高的问题亟需解决，2022年发改委和住建部发布系列政策明确要求实行分区计量降低漏损率至9%，对超声水表的市场扩张提供了强有力的助推作用。

需求端：下游水务公司长期面临产销差高的问题，超声水表凭借始动流量、准确度和量程比等方面的性能优势助力水务公司降低产销差，受到下游客户青睐。根据测算，2030年超声水表在智能表中的渗透率预计提升至26.5%，市场规模约70亿元，2023-2030年CAGR约23%。

风险提示

1)智能水表需求提升不及预期;2)超声水表渗透率提升不及预期;3)测算偏差风险。