淘宝直播+AI 能否救得了滑落的邵氏兄弟控股（00953）？

3月以来，港股市场的月度涨幅榜基本上被香港本地传媒股霸屏。邵氏兄弟控股（00953）更是曾飙涨318%，风头一时无两。

6月2日，邵氏兄弟控股再次“扬眉”，早盘一度涨超50%。截至收盘，公司收报0.219港元，涨幅超37.7%。

消息面上，TVB日前在淘宝以“香港小姐”为主题的第九场直播成绩斐然。数据显示，该场直播由当天下午5时进行至深夜2时，经过长达9小时无间断直播带货，最终全场销售额突破1亿元（约1.1亿港元），累计观看近1000万人次。

有券商认为，凭借优质IP和明星资源、广泛的高价值观众基础以及香港货品的独特定位优势，TVB已经与淘宝展开深入合作，并可进一步利用抖音、快手等流量渠道自行选品，打造自有品牌产品。

邵氏兄弟控股与TVB颇有渊源，其最大股东为董事会主席黎瑞刚，持股占比为29.94%，而黎瑞刚同时也是电视广播的非执行董事、最大股东之一。

业务全线缩水

邵氏兄弟控股有限公司是一家主要从事电影、剧集及非剧集制作投资以及艺人与活动管理业务的香港投资控股公司。公司业务可分为两大部分，包括电影、剧集及非剧集和艺人及活动管理

财报显示，公司2022财年实现营业收入1.61亿元，同比下降25.27%，归属母公司净亏损30.20万元，同比止盈转亏，去年同期净利1640.30万元，基本每股收益为-0.0002元。

分业务而言，两大业务下滑趋势明显。电影、剧集及非剧集的收入同比下滑25%至1.35亿元；艺人及活动管理收入同比下滑26%至2560.3万元。

两大业务全线缩水的原因，或与疫情令香港电影制作行业陷入“寒冬”有关。公开资料显示，2022年香港的票房总收益较2021年下跌5.38%至约11.4亿港元，但较2019疫情前水平约19.2亿港元则下挫40.52%。

就其基本业务的复苏，已有利好消息传来。

5月23日，国家财政部及国家电影局联合发布关于阶段性免征国家电影事业发展专项资金政策的公告。随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023年电影行业明显复苏，国家利好政策发布，将促进后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地，邵氏兄弟控股的香港特色动作电影亦将受益于影视院线市场持续回暖。

但是，香港影视业的衰落已经是众所周知。有统计显示，2019年全港仅生产了47部戏，创下产业成熟以来的最低记录，8成相关从业人员已经半年没工开。作为扎根香港本土的影视企业，邵氏兄弟控股的增长空间也并不乐观。

焦虑下的转型

财报中，除了透露公司会贯彻其投资和制作优质内容电影及剧集的发展策略，开发新市场外，还把安排其艺人于网上购物平台进行直播带货的电子商贸活动作为业务发展方向。

公司认为，此举在扩大基础收益的同时，预计将进一步增强电影及剧集制作与艺人及活动管理这两项业务之间的协同效应。预期艺人在疫情后将有更多机会参与品牌代言活动。

业绩连连下滑，邵氏兄弟控股此举可算的上是焦虑下的转型了。

此前，TVB母公司电视广播与邵氏兄弟控股飙涨出圈与淘宝直播关系重大。其中电视广播在宣布在淘宝合作并举行商贸直播后，股价连续4个交易日出现“绝地大反弹”，累计涨幅接近3倍。

资本对邵氏兄弟控股等影视股的热衷，一方面在于影视行业的沉寂已经太久，另一方面则在于有“新东方在线”珠玉在前。

公司能复刻“新东方在线”的成功吗？目前看来为时尚早。

首先，国内直播电商市场已经非常饱和，邵氏兄弟控股此时切入，失去先机。艾瑞咨询的数据显示，2022-2023年，国内直播电商市场预计在3.5-4.9万亿规模，增速分别高达53.7%、40.9%，将远高于行业大盘。

其次，东方甄选的出圈，离不开其硬核的选品和供应链能力。而邵氏兄弟控股目前可能还达不到前阵的水平。

总的来看，除去主播自身的流量光环，只有价格、产品和效率，才能让流量转变为营业额。

AI助力 能否迎来价值重估？

除了电商直播外，业内表示，邵氏兄弟控股等影视股的强势与AI对影视的帮助有关。

此前，光线传媒在微博官宣小说《去你的岛》将改编成动画电影，并发布了一张由AI制作的海报。Runway发布的Gen-2模型可用文字生成类似电影预告片的短片，均让行业内外觉察到影视AI应用的广阔前景。反映到资本市场，影视传媒股最近在A股市场涨势如虹。“妖股”上海电影自3月以来涨幅最高达220％（直至13日跌停）。

究竟AIGC助力影视，能否让影视股迎来价值重估呢？

传媒板块截至目前的涨幅，不少机构将这轮行情演绎与2015年以互联网+为内在驱动的传媒行情相类比。

但值得关注的是，上一轮行情外部环境较为宽松，传媒板块增量资金流入较多，上市企业纷纷通过并购切入新赛道增厚业绩。而此轮的技术变革则更多体现在自有业务模式的变革，收入增量短期难以在业绩上有所兑现，降本增效的程度和节奏还有待观察。

不过，券商对AIGC+影视给予乐观态度。中信建投等多家机构表示，AI生成图片、视频或大大助力影视拍摄制作降本增效，国内图片、影视剧相关公司有望受益。

开源证券亦表示，建议密切关注AIGC等对影视公司新商业模式及降本增效的作用，及带来的影视板块价值重估机会。东吴证券传媒团队则指出，生成式AI技术的应用不仅有望降本增效，还能减轻艺人“塌房”对影片的风险。

邵氏兄弟控股目前则没有透露AI赋能业务的相关信息。

总的来看，淘宝直播及AI+带来的想象力，让邵氏兄弟控股在内的影视股飙涨，但这种疯狂的价值重估逻辑目前看来仍欠缺一点说服力。