中信建投：重磅产品上市及放量+在研管线持续推进 有望推动疫苗企业估值回升

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，疫苗板块回调幅度较大，看好经营情况与估值回升。2021年下半年以来，受新冠疫苗需求下降、新生儿数量下降、竞争程度加剧等因素影响，疫苗板块整体回调幅度较大。该行认为，2023年疫苗企业常规产品有望恢复放量节奏，叠加去年低基数，看好业绩同比快速增长。重磅产品上市及放量+在研管线持续推进，有望推动疫苗企业估值回升。

国内疫苗研发管线丰富，已上市重磅品种持续放量。随着疫苗企业加大研发力度，各类疫苗在研管线不断丰富，支持未来长期增长。同时，国内HPV疫苗、PCV13、二倍体狂苗、带状疱疹疫苗等重磅品种上市后近年来持续放量，推动相关企业业绩提升。

中信建投主要观点如下：

行业研发管线：RSV疫苗进入收获期，国内重磅品种管线丰富

全球共有2款RSV疫苗获批上市，在研管线丰富。RSV疫苗的研发曾是一大历史难题，随着生物技术不断发展，RSV疫苗的研发进入了快车道。截止2023年6月1日，FDA已批准GSK和辉瑞的RSV疫苗上市，全球多家企业的RSV疫苗研发管线进入临床阶段。

国内重磅品种管线丰富：1)多联苗：品类竞争格局理想，具有一定多个研发和生产壁垒，长期发展趋势较好。2)肺炎疫苗：多糖结合疫苗的研发管线丰富，更高价次疫苗已进入临床。3)HPV疫苗：国内多条在研管线处于临床阶段，远期可能导致市场竞争加剧。4)轮状病毒疫苗：国内目前两款轮状病毒疫苗上市，竞争格局良好。5)狂犬病疫苗：国内以Vero细胞狂苗为主，二倍体狂苗有望实现存量替代，市场前景广阔。6)脑膜炎疫苗：研发管线集中于多糖结合疫苗，竞争较为激烈。7)带状疱疹疫苗：首款国产疫苗上市，目前竞争格局较为理想。

行业批签发情况：23年1-6月批签发同比稳步增长，重磅品种持续放量

整体情况：2023年1-6月，疫苗行业整体批签发次数为2087批次，同比增长8.1%。预计2023年，常规疫苗的销售和接种有望恢复增长态势，尤其是近期上市的重磅疫苗品种有望实现快速准入及放量。

品类结构：重磅品种快速放量。2023年1-6月，行业整体签发批次占比前三大类分别为HPV疫苗系列、狂犬病疫苗系列和脑膜炎疫苗系列，其中HPV疫苗在国产品种上市后持续放量，2023年1-6月签发366批次，同比增长69.4%，保持快速放量趋势。

疫苗类型：非免疫规划品种占比持续提升。受益于HPV、PCV13、二倍体狂苗等重磅疫苗品种快速放量，非国家免疫规划品种签发批次占比持续提升。短期来看，非免疫规划品种有望恢复快速增长趋势，扩大非免疫规划品种市场份额。长期来看，未来免疫规划品种有可能再度扩容。

新冠疫苗跟踪：国内新冠疫情整体趋于平稳

全球新冠疫情保持平稳态势。截至2023年6月30日，全球每日新增新冠确诊病例约为3.11万例(7日平均)，每日新增新冠死亡病例212.71例(7日平均)，较23年初高位时期显著下降，整体疫情处于平稳状态。

国内新冠疫情6月份整体趋于平稳。根据中疾控最新发布的《全国新型冠状病毒感染疫情情况》显示，6月份各省份报告新增重症病例1968例、死亡病例239例，发热门诊(诊室)诊疗量从6月1日的28.8万波动下降至6月30日的16.4万。全国哨点医院流感样病例占门(急)诊就诊人数比例从2023年第22周(5月29日-6月4日)的5.5%持续下降至第26周(6月26日-7月2日)的4.4%。流感样病例新冠病毒阳性率从第21周(5月22日-5月28日)的42.5%持续下降，第26周(6月26日-7月2日)下降至15.4%。疫情整体趋于平稳。

投资建议：建议关注拥有近期处于上市放量阶段或即将上市的重磅产品的企业。

风险提示：疫苗批签发进度低于预期;产品安全性及经营合规风险;产品研发及上市进度低于预期;批签发数据仅表示获中检所批准通过的送检样本量，不代表实际销量，仅供参考。