国泰君安发布网龙(00777)首次覆盖报告：IP 游戏经久不衰，AI 教育赋能新增长，目标价22.49港元

智通财经APP获悉，国泰君安发布网龙(00777)覆盖报告称，首予 “增持”评级，考虑到游戏行业复苏进度、公司IP游戏产品储备、IFPD海外市场落地进度，预测2023-2025年净利润8.42、9.43、11.20亿元人民币，目标价22.49港元。网龙以游戏+教育双主业驱动，游戏以旗舰IP为根基，教育以子公司普罗米休斯为核心持续全球拓张，股权结构稳定国际化管理团队经验丰富，2022年营收同比+11.8%，收入延续增长势头游戏稳健。

报告中称，公司以经典IP为主阵地，延展IP生命力加速出海。2022年游戏收入34.3亿元，其中海外收入同比+6.5%，手游保持稳健海外逆势拓展。公司游戏聚焦MMO品类，由旗舰游戏《魔域》出发不断开发新作持续延展IP生命力，IP衍生作品已实现端手页全平台覆盖，21年《魔域》IP收入占比达到90%，23年《魔域手游2》上线表现不俗。同时，公司不断扩充IP矩阵，《征服》《英魂之刃》《终焉誓约》等核心IP助力游戏加速出海。

该行提到，公司为全球混合式学习王者，海外分拆上市拥抱 AI。网龙2022年教育收入达到43亿元，同比+34.2%，收入占比55.1%，延续高速增长。教育业务以15年收购的普罗米修斯为核心，其IFPD市场地位稳固多个国家份额稳居第一。随着混合式学习普及与教育信息化推进，全球及中国教育信息化市场高速发展，其中中国IFPD市场相对成熟、海外IFPD渗透率仍不足10%，公司以普罗米休斯为核心构建“硬件-软件-内容”一站式混合学习解决方案，软硬一体、渠道网络及本地化优势助力全球扩张。此外，公司2016年至今率先探索AI助教、AI数字人、AI互动课件等，推进AI+教育产品升级，2023年4月海外教育业务宣布将分拆上市，深化AI+教育探索推动公司迎接全新增长。