海通证券：当前地产板块市值占比与经济价值不完全对等 存在价值重估空间

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，2023年1-8月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅扩大。此前认为，7月政治局会议对行业表述明显更为积极，判断后阶段或会有更多稳需求、去库存、降供给政策出台，有利行业长期健康稳定和4季度总量数据回升。伴随房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。当前板块市值占比与经济价值不完全对等，存在价值重估空间。

▍海通证券主要观点如下：

2023年1-8月数据关注点： 

2023年1-8月房地产开发投资累计同比下降8.8%，降幅相对2023年1-7月扩大0.3个百分点。

2023年8月单月数据关注点：

从2023年8月当月数据看，2023年8月行业开发投资完成额为9183亿元，较2023年7月环比上升0.2%;商品房销售额数据为7708亿元，较2023年7月环比上升4.8%;商品房面积数据为7386万平，较2023年7月环比上升4.8%;开发资金来源为8899亿元，较2023年7月环比下降5.5%;新开工面积为6922万平，较2023年7月环比下降2.4%;竣工面积为5321万平，较2023年7月环比上升18.2%。

新开工面积同比降幅缩窄，竣工面积同比增幅缩窄。

2023年1-8月，房屋施工面积80.64亿平方米，累计同比下降7.1%，跌幅较2023年1-7月扩大0.3个百分点。2023年1-8月房屋新开工面积6.39亿平方米，累计同比下降24.4%，跌幅较2023年1-7月缩窄0.1个百分点。2023年1-8月房屋竣工面积4.37亿平方米，累计同比上升19.2%，增幅较2023年1-7月缩窄1.3个百分点。

房企到位资金同比负增长，跌幅扩大。

2023年1-8月全国房地产资金来源总量达到8.71万亿元，累计同比下降12.9%，跌幅较2023年1-7月扩大1.7个百分点。从2023年1-8月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的12.3%，利用外资占比0.0%，自筹资金占比31.2%，其他资金占比56.5%。

房地产销售面积累计降幅扩大，销售额降幅扩大。

2023年1-8月商品房销售面积7.39亿平方米，累计同比2022年下降7.1%，跌幅较2023年1-7月扩大0.6个百分点。2023年1-8月商品房销售额为7.82万亿元，累计同比2022年下降3.2%，跌幅较2023年1-7月扩大1.7个百分点。

从商品住宅分线销售数据来看：2023年1-8月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅收窄;二线城市销售面积和销售金额同比均由正转负;三四线城市销售面积销售面积和销售金额同比均下滑且降幅扩大。

利好政策连续出台，维持行业逐步复苏判断。

2023年1-8月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅扩大。此前认为，7月政治局会议对行业表述明显更为积极，判断后阶段或会有更多稳需求、去库存、降供给政策出台，有利行业长期健康稳定和4季度总量数据回升。伴随房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。当前板块市值占比与经济价值不完全对等，存在价值重估空间。

投资建议：

维持“优于大市”评级。市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。

风险提示：

行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。