瑞信：万科(02202)去年核心盈利胜预期 目标价升至25港元

瑞信发表研究报告表示，万科(02202)去年核心盈利同比升19%至209亿元人民币，每股盈利同比升19%至1.9元人民币，高过市场预期。该行将万科目标价由23港元上调至25港元，维持“跑赢大市”评级。

万科全年派息每股79分人民币，虽然派息比率由2015年45%降至42%，但股息回报率达4.1%，在同行大企业中属最高。

该行称，万科有明确机制，确保集团在共同投资者获取相应项目回报之前，率先获得最低收益率，该行认为机制对股东相对公平，因此上财年股本回报率达18.4%。该行又称万科的“轨道+物业”发展模式符合该行对基建的关注，将毗邻城市发展成超大型城市，而深圳地铁作为基础投资者，有助促进其销售扩张。

瑞信续称，随着股权问题接近平息，管理层应重新专注于其物业业务，属正面信息。