建银国际：升中石化冠德(00934)目标价至6.2元 维持“优于大市”

智通财经APP获悉，建银国际发表报告称，上调中石化冠德(00934)2017-2018年收入和盈利预测2%，以反映榆济管道输送量的提高。考虑到收益和现金流和现金流提升后，该行提高分类加总(SOTP)目标价由5.92元至6.2元，维持“优于大市”评级。公司2018财年7.9倍市盈率和7%自由现金流收益率在该行看来很有吸引力。

根据新价格政策(2017年10月起生效)，中石化榆济管道将不再局限于从陕西省开始输气，而是可以在管线的15个气站之间自由输送天然气。新的灵活传输系统将有望提高管线的利用率。从公司可见的盈利增长和强劲资产负债表来看，该行保持对中石化冠德的积极看法。中石化冠德是中国天然气消费量提升和石油增加的直接受益者。

该行表示，中石化冠德的两个主要石油码头-山东青岛港和日照港正在进行产能扩增，计划处理能力将提高35%。山东是地方炼油厂的集中所在地，山东产能的提高有助于公司通过国家原油进口市场开放获得更多订单。该行预期公司的石油码头业务将在原油进口结构性增长的支持下保持稳健增长。