中信建投：中美关系缓和 哪些方向将受益？

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，今年6月以来中美高层频繁互动，关系缓和迹象明显，而随着两国元首的即将会晤，中美关系或进一步缓和。双边关系的改善，有助于市场情绪的提升和外资的回流，A股有望迎来新一波反弹。行业角度看，一方面，仍处产业周期向上阶段、分子端向上斜率具备相对优势的科技成长细分品类预计将维持强势，包括电子、智能车、医药等。另一方面，出口链相关品种有望迎来短期机会，受益方向或集中在创新药、电子、机械设备、家电、纺服、新能源等。

中信建投观点如下：

近期中美关系暖风频吹，继6月布林肯和耶伦先后访华后，10月份以来，中共中央政治局委员、外交部长王毅和何立峰副总理先后访美，中美高层频繁互动为两国元首旧金山会晤做好经济成果准备。本周中国国家主席习近平将赴美国旧金山举行中美元首会晤，“重返巴厘岛”“通往旧金山”，两国元首的直接沟通交流对于推动双边关系止跌回稳具有重要意义。该行认为这将给市场带来积极的信号，有助于提振市场情绪和外资的回流，或给A股带来新的刺激和提振。

2018年以来，中美关系缓和主要有三种形式，一是正向的贸易协议，二是中美元首直接互动，三是中美工作组沟通会谈。

其中，贸易协议文本达成一致、经贸磋商取得实质性进展、中美元首会晤等事件标志大的转向，市场反应明显，北向在缓和前后会有超百亿的流入;而中美工作组或高层的会谈、风险事件背景下的中美元首临时通话等信号是短期扰动，一般是为元首会面造势，会谈期间市场表现不错，后面可能会继续恶化。复盘历次中美关系缓和前后的市场表现，呈现如下两点特征：1)主要宽基指数在缓和前后短期大概率会上涨，缓和后的首个交易日上证指数平均涨幅为0.61%，后10个交易日上证指数平均涨幅为0.30%，且伴随北向资金拐点当日和次一个交易日的大幅流入及人民币对美元升值;2)但中美关系缓和对市场风格和行业的影响较小，缓和前后涨幅靠前的行业基本是当年偏景气的行业。

今年6月以来中美高层频繁互动，关系缓和迹象明显，而随着两国元首的即将会晤，中美关系或进一步缓和。

双边关系的改善，有助于市场情绪的提升和外资的回流，A股有望迎来新一波反弹。行业角度看，一方面，仍处产业周期向上阶段、分子端向上斜率具备相对优势的科技成长细分品类预计将维持强势，从该行梳理的情况看主要包括电子、智能车、医药等。另一方面，出口链相关品种有望迎来短期机会，结合美国行业库存周期以及国内出口优势几方面考虑，受益方向或集中在创新药、电子、机械设备、家电、纺服、新能源等。

风险提示：地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏不及预期