瑞银-瑞信合并一周年：欧洲银行业复苏了 但也迎来新挑战

智通财经APP获悉，一年前，瑞信摇摇欲坠，濒临破产，这场恐慌导致欧洲银行股暴跌，违约保险成本飙升。

在美国地区性银行业陷入动荡之际，投资者对银行业的稳定性敲响了警钟。

但在瑞士政府精心安排的救助行动下，瑞银(UBS.US)和瑞信成功合并，帮助恢复了市场平静。自那以后，欧洲银行出现了惊人的复苏，并公布了创纪录的利润，股价也实现了两位数的涨幅。尽管如此，欧洲银行业似乎依旧脆弱不堪。

股价飙升

去年3月，欧洲银行股大幅下跌，德意志银行(DB.US)股价当月下跌逾五分之一，欧洲银行业指数创下疫情以来最糟糕的一个月。

但自那以后，股价一路飙升，瑞银和意大利联合信贷银行分别上涨了60%和近70%。法国巴黎银行(BNPQY.US)和德意志银行的股价表现不佳，但仍有所上涨。

欧洲斯托克600银行指数连续五个月攀升，目前处于2019年以来的最高水平。

利润增长

推动股价复苏的，是银行盈利能力的反弹，这主要得益于利率上升，这增加了银行的净利息收入。

包括桑坦德银行(SAN.US)、意大利联合信贷银行和NatWest(NWG.US)等英国银行在内的银行都报告称，由于净利息收入增加，利润大幅增长。许多公司派发了巨额股息和股票回购。

不过，随着利率见顶，分析师预计银行利润将趋于平稳，然后下滑。

AT1债券复苏

作为瑞银救助计划的一部分，当价值160亿瑞士法郎(180亿美元)的瑞信债券被减记为零时，AT1债券成为了人们热议的话题。

其他银行的AT1债券价格也因此暴跌，去年3月下旬，一些银行的AT1债券价格跌破每1欧元面值80美分，有些甚至跌破每1欧元面值60美分。但自那以后，大型银行的AT1债券也跟随大幅复苏。

然而，对商业地产风险敞口的担忧，导致德国一些专业银行的债券价格今年再次暴跌，其中，德国银行Deutsche Pfandbriefbank AG(PBB)和Aareal Bank AG的AT1债券受到的冲击最为严重。

商业地产疲软

商业地产是银行的一个潜在弱点，随着空置率飙升和借贷成本上升给负债累累的开发商带来压力，商业地产价格急剧放缓。

欧洲银行的风险敞口总计为1.4万亿欧元(1.5万亿美元)。标普全球估计，不包括英国在内的欧洲银行去年的总资产总计接近28万亿欧元。

摩根士丹利分析师本月表示，欧洲银行已减少了对商业地产的敞口，能够承受价格进一步走软的影响，不过一些银行的风险敞口仍然很大。

缺少并购

瑞银对瑞信的收购是自2008年金融危机以来最大的银行业合并，当时欧洲和美国的一系列银行被迫进行紧急合并。

但在危机之外，欧洲大型银行的并购几乎不存在，尤其是跨境交易。

高管和投资者表示，与目前占主导地位的美国同行相比，合并的障碍使欧洲银行处于更加脆弱的状态。