德银：下调耐世特(01316)目标价至18.2元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，德银研究报告称，耐世特(01316)去年收入同比微升1%，纯利则同比上升19%至3.52亿美元，符该行预期，纯利改善主要源于美国税改相关的一次性延递税务收益；有效税率由2016年的22%降至去年的12%。以半年计，公司去年下半年收入较上半年跌4%；虽然有外汇变动利好因素，税息前盈利(EBIT)率较上半年收窄两个百分点。

北美仍是公司主要市场，贡献去年收入65%；美国市场收入同比轻微扩大0.8%。亚洲市场收入同比下跌5%，欧洲及南美市场收入同比扩大14%，主因下游需求增加及外汇利好因素。另外，电动助力转向系统板块增长跑赢公司其他业务，贡献公司收入64%。积存订单轻微减少，但管理层对前景乐观，预计客户来源多元化可抵销美国汽车产品市场的弱势。

报告中称，考虑到订单增长逊预期，下调耐世特今明两年收入预测7%，今明两年纯利预测下调6%。目标价由19.1元降至18.2元，相当于今年预测市盈率15倍，评级“买入”。