阿里巴巴-SW(09988)财报前瞻：电商板块逐步复苏 机构预计利润或下滑

智通财经APP获悉，阿里巴巴-SW(09988)将于5月14日公布财报业绩。4月以来，受益于港股市场不断走高，阿里巴巴股价反弹逾10%。机构普遍预计，阿里将在最新季度实现营收2198.32亿元人民币，同比增长5.58%，经调整EBITA同比下降，每股收益5.41元同比减少39.88%。

对于本次财报，投资者主要聚焦阿里通过低价策略推动电商GMV增长的效果，以及中国零售商业客户管理差距变化、增加股东回报的方式、公司股份回购及派息指引。低价策略初显成效，淘天集团GMV增速修复。

多家机构普遍预计，由于电商逐步复苏，以及公司持续推进价格力与优化用户体验战略，阿里本季线上GMV有望实现健康增长，主业价值依旧稳固。此外，阿里国际商业、云业务持续发力，也具备较大的增长潜力。

从宏观环境来看，一季度消费零售恢复态势良好，已恢复至19年同期的123%。国家统计局的数据显示，前3月社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%；全国网上零售额33082亿元，同比增长12.4%。此外，物流端一季度我国快递业务量同比增长25.2%。

华创证券分析师王薇娜、姚婧此前发布报告显示，从各大电商平台一季度GMV增速来看，阿里淘天、京东、拼多多三巨头分别为15%、29%、21%。相对的，抖音、快手两大直播电商平台同期GMV增速则为45%和38%，远高于传统电商。

中金也认为，得益于公司确立“规模和市场份额为首要目标”的战略方向以及年初至今线上消费的良好表现，阿里本季GMV同比增速逐渐赶上网络零售额同比增速，将同比增长6%，客户管理收入（CMR）同比增长3.5%。

其他方面，由于速卖通延续高增长，百亿补贴品牌出海计划加速筹备，阿里国际零售收入本季料同比增约45%至205亿元，经调整EBITA亏损约41亿元； 阿里云收入料同比增4%至 257 亿元，经调整EBITA约16亿元。

国海证券亦预计，阿里巴巴今年一季度营收或达2198亿元，同比增长6%，但经调整EBITA同比下降2%至248亿元。

值得注意的是，截至2024年3月31日的财务年度，阿里巴巴以125亿美元的总价回购了总计12.49亿股普通股（相当于1.56亿股美国存托股），成为过去一个财年回购力度最大的中国互联网公司。

当前，阿里股份回购计划仍余319亿美元回购额度，有效期至2027年3月。公司持续续加强股东回报，有望进一步推动情绪面转好。

招银国际指出，尽管对业务加大投资使得利润率扩张承压，但该行对阿里巴巴的长期增长潜力保持乐观。阿里致力于通过减少非核心业务的亏损，加强股票回购和提高股息支付来改善股东回报，这为短期估值提供支撑。推动集团业务一体化战略协同的举措或有望提供长期价值。