大和：中国通号(03969)毛利率下跌，降目标价至7元

智通财经APP获悉，大和资本发表研究报告称，中国通号(03969)上半年纯利按年升10%，逊预期，主要受城市轨道交通(URT)业务增长放缓和毛利率下跌所拖累，将公司今明两年盈测下调3%，目标价由7.6港元降至7港元，维持“买入”投资评级。

大和表示，URT项目弱势，主要由于地方政府项目延迟，但随着更多财政刺激政策推出，处理地方债问题，项目动工将于今年下半年加快。公司目标今年新订单逾700亿元人民币。

至于建设业务上半年收入升39%，惟管理层预料，2018至2020年这项业务的新订单增长将会正常化，目标建设业务的收入佔比不高于35%。

公司上半年整体毛利率跌3.5个百分点至21.7%，该行预期，随着项目动工加快，以及建设业务的增长正常化，下半年毛利率将逐步稳定。