美银美林：升越秀房托(00405)目标价至4.5港元 重申“跑输大市”评级

智通财经APP获悉，美银美林发表研究报告，称越秀房托(00405)本年至今股价表现平稳，但收益率仍低于其历史均值，相信仍未反映不明朗因素，包括加息及人民币本年至今贬值，甚至人民币未来进一步贬值的风险。目前股价相等于其分派息率为6.5%，而其平均值为7%。建基于每单位分派增加20%的估算，美银美林升越秀房托目标价7%，由4.2港元升至4.5港元，但重申“跑输大市”评级。

该行称，越秀房托上半年租金收入同比升10%，主因出租率稳定、租金增长温和，及武汉新项目贡献，但其白马大厦的表现较差，加上受到电商和邻近新项目竞争所影响。上半年净物业收入利润率升1.6个百分点至72.5%，主因酒店成本控制。该行相信今明两年租金会有中单位数至双位数增长。

该行还称，上半年公司融资成本急升0.75个百分点至3.91%，主因HOBOR和LIBOI增长，相信今明两年的成本会分别升至4%至4.3%，每一个百分点的增长，都将影响公司可分派收入的10%以上；人民币方面，因应其派息亦以人民币计算，故影响不大，但以港元计，相信对下半年影响10%，明年上半年及下半年则分别影响4%及0.6%。