交银国际：升中国燃气(00384)目标价至30港元 评级下调为“中性”

智通财经APP获悉，交银国际将中国燃气(00384)目标价由29.6港元上调1.35%至30港元，评级由“买入”降至“中性”。

交银表示，自该行在10月上调中燃评级后，中燃股价反弹约35%，跑赢同业新奥能源(02688)及华润燃气(01193)分别约23%及10%。但该行认为，投资者对接驳费政策潜在变动的忧虑逐渐减少，因此中燃估值进一步提升的空间有限。

交银称其修订估值模型后，将中燃2019至2021财年的每股盈利预测上调0.6%至1.5%，以反映公司上调售立方米供气毛利至0.62元人民币，及液化石油气毛利率前景转弱。因此该行按现金流折现得出的目标价由29.6港元略上调至30港元。交银认为中燃未来3年盈利预测上调空间有限，股价已大致反映公司2019财年上半年业绩的利好。

交银称，目前中燃2020财年预测市盈率为15.1倍，估值水平已比新奥能源及华润燃气约有10%的溢价。交银认为，中燃近月股价已跑赢同业，且短期催化剂不足及估值较高将对股价造成压力。现价相对该行目标价只有6%上升空间，因此该行将评级下调至“中性”。预测中燃2019及2020财年纯利分别为79.88亿港元及95.05亿港元。