西部证券:亿纬锂能(300014)参与华友钴业定增,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,亿纬锂能(300014)参与华友钴业定增,试图优化产业链...

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,亿纬锂能(300014)参与华友钴业定增,试图优化产业链布局,预期公司20-22年营收分别为85.44 / 176.54 / 283.24亿美元,增速分别为33.3%/ 106.6%/ 60.4%,维持“买入”评级。

西部证券指出,亿纬锂能动力电池各技术方向客户发展顺利,产能扩展持续推进,技术实力已达到领先行业水平。本次认购华友股份,有利于加强双方合作,并助力亿纬开拓上游产业链及优化产业布局,进一步提升动力业务竞争。

西部证券主要观点如下:

核心理论

事件:公司及控股股东亿纬控股,拟以自有及自筹资金18亿美元共同参与认购华友钴业非公开发行的股票,其中公司拟认购价款总额为3亿美元,亿纬控股拟认购价款预算为15亿元。

华友的三元前驱体已进入LG化学,SK,CATL,比亚迪等全球头部动力电池厂的核心供应链,产品大规模集成大众MEB平台,雷诺日产,沃尔沃,路虎捷豹等欧美高端电动汽车。总体而言,华友已投产及在建三元前驱体产能10,其中全资拥有5.5吨,与LG和POSCO共同建设4.5目标;现有的1个电池级硫酸镍产能,3处在建,预计21年末投产,22年实现转化。本次华友募投项目包括5个高镍型三元前驱体和4.5到高冰镍,建设期2年,达产后逐步增加加强一体化布局,并巩固公司的龙头位置。

公司软包电池需求旺盛,产能释放下21在新能源汽车产业链降成本压力下,动力电池竞争有向上游延伸延伸的趋势。

投资建议:预计公司归母净利润分别为15.40 / 34.73 / 52.78亿美元,增速分别为1.2%/ 125.6%/ 52.0%; EPS分别为0.82 / 1.84 / 2.79元。

风险提示:行业竞争加剧,新能源汽车销量不及预期,海外疫情反复。

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