安信证券：维持中信证券(600030.SH)“买入-A” 目标价31元

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持中信证券(600030.SH)“买入-A”，作为行业龙头，业务经营稳健，大财富管理板块发展向好，看好公司完成配股280亿后进一步增强综合竞争力，予目标价31元，对应估值2xPB。

事件：公司2021年前三季度实现营业收入578亿元(同比增38%)，归母净利润176亿元(同比增39%)，加权平均ROE9.34%(同比增2.17pct.)，EPS1.36元(同比增37%)。

安信证券主要观点如下：

公司业绩增速超出该行的预期，整体来看：

1)前三季度归母净利润增速达到38%，超出行业平均水平，主要得益于公司各项业务均稳定增长，且信用及其他手续费业务净收入较去年同期增幅较大，同时公司信用减值计提同比减48%。

2)公司前三季度ROE水平达9.34%，年化后达12.45%，为2016年以来最高水平，Q1/Q2/Q3ROE分别达2.8%/3.8%/2.8%，盈利水平处于高位。

3)从业务结构来看，资管板块表现突出，前三季度投资、经纪、资管业务业绩贡献最高，分别达27%、19%、15%，信用、资管业务增速最高，分别达+139%、+59%。

4)Q3单季度净利润同比增46%，环比减23%，环比下滑主要受投资业务波动影响，其余业务均保持环比、同比正增长。

大财富管理板块表现优异，公募基金业绩高增：

1)资管主要受益于主动管理转型推进以及公募基金业绩贡献提升，Q1~Q3华夏基金实现净利润16.9亿元，同比增46%，单季度华夏基金实现净利润6.4亿元，同比增56%。截至9月底，华夏基金资产净值达9340亿元，较去年底+21%。

2)经纪、两融业务受益于市场交投活跃度提升：主要受益于市场交投活跃，Q1~Q3日均股基成交额11210亿元，同比增22%，截至9月底，全市场两融余额1.84万亿，较去年底+14%，公司融出资金规模1277亿元，较去年底+9%。

投行业务规模高增，股、债业务均排名行业首位，自营业务同比微跌。

1)IPO规模领跑行业，wind数据显示，前三季度公司完成IPO规模621亿元，同比增83%，市占率16%，排名行业首位。

2)再融资规模1417亿元，市占率17%，排名行业首位。

3)债券承销规模10632亿元，市占率13%排名行业首位。4)自营同比减3%，预计受市场振荡影响。

风险提示：全球疫情防控效果不理想，衍生品做市对冲风险等。