国泰君安：11月底部已探明，新基建行情初展开

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，新能源电力/BIPV/节能降碳/氢能锂镍/碳汇等新基建是首推，政策明确加码传统基建基建央企/设计估值有上升弹性。基于宏观/行业公司视角，行情刚开始可持续。建筑业行情底部11月份已经探明确立：一是9-11月股价大幅下跌：建筑指数下跌17%，77%公司下跌。二是估值PE几创新低。三是行业政策强化，国务院出台了碳达峰行动方案，中央经济工作会议指出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。四是宏观政策转向更加积极，日前政治局和中央经济工作会议宏观政策相比9-11月份转为更加积极明确。

碳达峰，新基建(首推中国电建，601669.SH)。2022年是碳达峰后续政策密集落地年，是新能源电力等新基建建设大年。五个新基建景气或高企(首推新能源电力)：(1)风光水核电/抽水蓄能/电化学储能/特高压/智能电网等新能源电力，推荐中国电建(601669.SH)(行业首推)/粤水电(002060.SZ)/上海建工(600170.SH)、苏文电能(300982.SZ)/永福股份(300712.SZ)等，中国能建(601868.SH)/安科瑞(300286.SZ)受益。(2)绿色建筑/屋顶分布式光伏BIPV等，推荐东南网架(002135.SZ)/杭萧钢构(600477.SH)、森特股份(603098.SH)/龙元建设(600491.SH)等，启迪设计(300500.SZ)/江河集团(601886.SH)等受益。(3)钢铁/建材/有色等高能耗行业节能降碳，推荐中国化学(601117.SH)/中国中冶(601618.SH)、中钢国际(000928.SZ)/中材国际(600970.SH)等。(4)绿色交通如氢能(氢电池/氢加气站/制氢储氢)镍锂等，推荐华电重工(601226.SH)/隧道股份(600820.SH)/四川路桥(600039.SH)等。(5)园林绿化森林碳汇等，推荐东珠生态(603359.SH)等。

传统基建(首推中国中铁，601390.SH)和地产链(中国建筑，601668.SH)。(1)传统基建链：财政货币政策加码，基建央企和设计龙头估值新低，再迎加仓时机。一是央企推荐中国中铁(股权激励)/中国铁建(601186.SH)/中国交建(601800.SH)等，二是钢结构推荐鸿路钢构(002541.SZ)/富煌钢构(002743)，三是设计推荐华设集团(603018.SH)/苏交科(300284.SZ)/设计总院等。(2)传统地产链：地产政策边际趋于宽松，或将修复相关公司估值。EPC一体化产业链龙头抗风险能力约强于单一设计/装饰公司，首推中国建筑(估值最低)。装饰推荐亚厦股份/金螳螂，受益全筑股份/广田集团/东易日盛/中装建设等，设计华阳国际/中衡设计等受益，PC远大住工等受益。