银河证券：保障房建设迎机遇 关注八大建筑央企

智通财经APP获悉，银河证券发布行业研究报告称，十四五规划指出要加强基建补短板，推进新基建建设，实施关键领域重大基建项目建设。基建能在改善民生的同时托底经济发展。2021年1-11月，我国广义基建投资同比减少0.17%，增速较1-10月增速回落0.89pct，预计2021年基建投资保持小幅增长。今年以来财政支出整体节奏较慢，预计明年财政支出前置概率较大，基建对经济托底作用有望逐步显现。建筑行业的集中度在提升，龙头企业在资质、品牌、资金等方面竞争优势明显，集中度或将进一步提升。建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建(601186.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国化学(601117.SH)等。

银河证券主要观点如下：

中央经济工作会议定调明年适度超前开展基础设施建设。

今年1-11月份，我国广义基建投资增速为-0.17%，环比减少0.89pct，2021年全年广义基建增速预计为1.02%。中央经济工作会议指出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进;适度超前开展基础设施投资，但是要坚决遏制新增地方政府隐性债务。预计明年基建投资稳中有升。

专项债提前下发，明年初基建数据有望重回增长。

2021年1-11月，地方政府新增专项债3.48万亿，同比减少1.79%。今年专项债发行节奏前慢后快，今年9-11月新增专项债1.64万亿，较去年同期增长152.45%。近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿。今年下半年密集新增专项债，叠加提前下发的明年专项债额度，有助于明年基建形成实物工作量，预计明年基建投资有望回升至3%。

保障房建设迎机遇。

中共中央政治会召开会议强调要推进保障住房建设。2021年全国40个城市计划新筹集保障租赁住房93.6万套，1-9月已开工72万套，占全年计划的76.9%，完成投资775亿元。2021年保障性租赁住房投资额预计为1007.5亿元。“十四五”期间，上海、广州、深圳新增保障性租赁住房分别为47万套(间)、60万套(间)和40万套(间)，均占新增住房供应总量的45%左右。预计未来在“房住不炒”的大背景下，保障房建设将迎来较大机遇。

行业集中度提升，业绩和估值有望持续回升。

八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年前三季度的39.44%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为9.51倍，10年历史分位点为16.86%，安全边际高。

风险提示：固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险;新签订单不及预期的风险。

本文来源于中国银河证券建筑行业研究报告，分析师：龙天光，智通财经编辑：杨万林