国泰君安：2月白电出口、央空展现结构性亮点 龙头表现更具稳定性

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，白电内销需求并未明朗，出口短期依旧能保持增长，龙头企业经营表现更具稳定性。个股方面，重点推荐渠道覆盖广度大，品类齐全的美的集团(000333.SZ);高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(600690.SH)。

家用空调：出货端整体需求平稳，短期出口依旧稳定。根据产业在线数据，2022年2月家用空调内销384万台，同比+4.1%;出口585万台，同比+15.3%。考虑到1、2月春节假期季节性因素影响，综合两个月度的表现，内销共计943万台，同比-4.4%;出口共计1358万台，同比+4.7%。零售端需求依旧较弱，均价持续上行。开年以来，各白电企业纷纷主动提价，终端表现为线上均价+11.4%，线下均价+10.2%。

中央空调：行业再度回暖实现双位数增长。根据产业在线数据，2022年1月，中央空调行业整体销额90.9亿元，同比+16.0%。其中，内销83.5亿元，同比+14.3%;出口7.5亿元，同比+40.1%。继21年12月央空行业增速持续回落至降幅后，22年1月再度回暖实现双位数增长，但同期地产表现较弱，后续景气度需再观察。

冰箱：龙头集中度稳步提升。行业层面：根据产业在线数据，2022年1月冰箱内销378万台，同比-9.4%;出口334万台，同比-4.8%。整体综合2月数据参考。企业层面：内销市场，1月，海尔、美的、海信市占率分别为33.6%、18.0%、12.2%，分别同比+2.7pct、+1.2pct、+0.7pct。出口市场，1月，海信、美的、海尔市占率分别为21.0%、19.5%、3.4%，分别同比+4.4pct、+1.2pct、+0.3pct。

洗衣机：1月受季节性因素影响导致出货端表现下滑。根据产业在线数据，2022年1月洗衣机内销404万台，同比-8.5%;出口269万台，同比-3.8%。整体建议综合2月数据参考。零售端龙头表现分化，从企业表现来看，海尔作为龙头线上、线下份额进一步提升，美的系(美的+小天鹅)均价提升更为明显。

风险提示：原材料价格波动风险、汇率价格波动风险。

本文来源于小蔡看家电微信公众号，作者：国君家电团队，智通财经编辑：杨万林