牧原股份(002714.SZ)：减值测试具有审慎性与合理性 短期内不具备大规模新增资本开支的条件

智通财经APP获悉，6月28日，牧原股份(002714.SZ)在互动平台上表示，内乡牧原肉食光伏项目已投入运行。牧原股份透露，公司大股东牧原实业集团拟投资龙能电力。近期猪价回升，公司现金流情况有所好转，但仍不具备短期内大规模新增资本开支的条件。牧原股份预计，今年将再新投产3个屠宰厂，新投产产能900万头/年。当前公司肉食屠宰业务尚未实现盈利。此外，牧原股份当前尚未直接向俄罗斯供应生猪及猪肉产品。关于减值测试准备，牧原股份回应称，根据农业农村部数据，2022年1-4月全国生猪出场均价高于公司减值测试中预测价格14.3元/kg。公司减值测试具有审慎性与合理性。

内乡牧原肉食光伏项目已投入运行

在互动中，牧原股份透露，牧原股份的大股东牧原实业集团拟投资龙能电力。公司在一部分猪舍和屠宰厂屋顶规划建设分布式光伏发电项目，以优化能源使用结构，提升绿色发展水平。目前，内乡牧原肉食光伏项目已投入运行。

据介绍，目前公司已投产屠宰厂8个，已投产产能2,200万头/年。预计今年将再新投产3个屠宰厂，新投产产能900万头/年;同时今年已新开工4个屠宰厂，新开工产能800万头/年。当前公司肉食屠宰业务尚未实现盈利。基于屠宰肉食业务高周转、低毛利的特点，接下来屠宰肉食业务将重点提升销售能力、运营能力、产品品质以及客户满意度。

牧原股份称，2021年公司共销售生猪4,026.3万头，其中仔猪309.5万头。当前公司销售中生猪类自然人客户占比在50%左右，随着自身屠宰业务的规模和产能提升，自然人客户占比会逐步降低。当前公司屠宰肉食业务中农批客户占比约为70%，商超客户占比约为15%，餐饮、食品加工企业等大客户占比约为15%，公司目前已和巴比馒头、叮咚买菜、丹尼斯、盒马、吉祥馄饨、胖东来、朴朴、紫燕百味鸡等大型企业开展合作。

尚未布局海外生猪销售业务

牧原股份在问答中提到，近期猪价回升，公司现金流情况有所好转，但仍不具备短期内大规模新增资本开支的条件。若后续公司经营性现金流持续好转，公司会在保证现金流安全与日常健康经营的前提下，审慎考虑新增资本开支计划。公司形成的轮回二元育种体系，既可以为公司提供高品质商品猪来源，也可以支撑发展所需的种猪供应。因此现阶段能繁母猪数量变动不构成对公司未来发展的制约。

关于近期俄罗斯宣布将长期采购中国猪肉，牧原股份表示当前尚未直接向俄罗斯供应生猪及猪肉产品。除了向港澳供应少量生猪外，公司目前尚未布局海外生猪销售业务。

牧原股份表示，根据会计准则相关规定，减值测试是基于会计估计基础上的会计处理。公司在会计期末对生物资产进行减值测试，按照账面成本与可变现净值孰低进行比较，并确定是否需要计提减值测试准备。公司育肥猪减值测试过程中，所使用总成本与预测销售收入均综合考虑企业实际经营情况、行业现有状况、未来供需情况等因素后客观测算得出，根据农业农村部数据，2022年1-4月全国生猪出场均价高于公司减值测试中预测价格14.3元/kg。公司减值测试具有审慎性与合理性。