华泰证券：国内二手车市场量价齐升 看好全年二手车出口量高增

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，23年6月二手车交易量价环比双升，1H23累计交易量创近六年新高;1H23二手基本型乘用车绝对增量显著，二手SUV与载货车相对增量明显。7月我国二手车市场有望保持稳定上行态势，看好全年二手车出口量高增。预计7月第四周有望保持上行态势，7月总交易量或达157万辆，同比+9%。出口上，23年1-5月约5万辆，考虑到二手车出口存在较大套利空间且俄罗斯以及一带一路国家仍留有供给空白，该行预计2023年我国二手车出口量或超10万辆，且仍以新能源平行出口为主。

华泰证券主要观点如下：

23年6月二手车交易量价环比双升，1H23累计交易量创近六年新高

2023年6月二手车市场交易量环比+2.5%/+4万辆、同比+8.2%/+12万辆至153万辆，趋近2021年6月的交易量，交易额环比+4.4%至973亿元，单车交易额环比+1192元至6.35万元;1H23累计交易量同比+15.6%/环比+3.9%至877万辆，较1H21的交易量增加了33万辆，创下近六年来半年度累计交易量的新高，累计交易额达5517亿元。

1H23二手基本型乘用车绝对增量显著，二手SUV与载货车相对增量明显

从结构上看，23年6月乘用车/商用车二手车交易量环比+2.39%/+2.35%至123万辆/22万辆，1H23乘用车/商用车累计交易量同比+15.5%/+10.72%至704万辆/125万辆，其中二手车交易增量绝对额贡献突出的为基本型乘用车(1H23交易量占比达63%)，增量相对额增长较快的为SUV和载货车：二手SUV 23年6月同比+7.8%至20万辆，1H23同比+15.2%至112万辆，较1H21增长了23%/21万辆;二手载货车增长更显著，1H23同比+19.51%至72万辆，较1H22增长了12万辆、略高于1H21水平。从地区上看，华东和中南为我国二手车的主要交易地，1H23分别占总交易量的30%，近年东北地区的二手车交易量增长明显，1H23交易量同比+55%，占比7%。

新能源二手车出口存在较大套利空间，有望延续强势增长态势

我国19年启动二手车出口，22年二手车出口量约为7万辆、23年1-5月约5万辆，其中，2021-1H22我国二手乘用车出口为2.4万辆、出口金额为5.5亿美元，二手商用车出口0.8万辆、出口额为0.6亿美元，二手新能源车出口2.3万辆、出口额为5.3亿美元。其中新能源车平行出口为二手车出口市场增长的重要动力，占比80%+(截至2023.6)，该行认为较大套利空间为该市场持续增长的关键：2021-1H22我国二手车出口单价从1.5万美元上涨至2.3万美元，增幅达53%，而新能源二手车出口的套利空间更显著。

一带一路贡献80%的二手车出口额，俄罗斯市场存在供给空白机遇

结构上看，一带一路国家是目前我国主要的二手车出口市场，2021-1H22阿联酋/约旦/乌兹别克斯坦/乌克兰/尼日利亚合计占我国二手车出口量的69%、占总出口金额的80%。该行认为俄罗斯市场存在供给空白机遇，主要系俄罗斯为日本二手车的主要出口国家，21年占日本二手车出口总量的13%/贡献16万辆+的出口量，22年在俄乌冲突、海运费增加下，日对俄出口有所阻碍，该行认为我国新能源二手车有望切入该窗口期，占据更多俄罗斯市场的出口份额。

7月我国二手车市场有望保持稳定上行态势，看好全年二手车出口量高增

7月第4周我国二手车日均交易量环比+200辆/同比+1100辆至5.88万辆，与第二周水平基本持平;截止23日，23年二手车累计交易量达118万辆，同比+3.5万辆。考虑到近日各地汽车促消费活动开展、大量优质二手车源涌入市场、政策端已简化二手车交易程序，该行预计7月第四周有望保持上行态势，7月总交易量或达157万辆，同比+9%。出口上，23年1-5月约5万辆，考虑到二手车出口存在较大套利空间且俄罗斯以及一带一路国家仍留有供给空白，该行预计2023年我国二手车出口量或超10万辆，且仍以新能源平行出口为主。

风险提示：海外市场开拓不及预期;市场需求不及预期;运费增长超预期。