国联证券：歌尔股份(002241)布局AIoT中长期持续高增长，维持公司“推荐”等级

智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，歌尔股份(002241)业绩符合预期，布局AIoT中长期持续高增长，预期公司2020-2022年归母净利润28.54、42.16、59.61亿美元，对应EPS为0.87、1.29、1.82元，对应PE为39.14、26.50、18.74，维持公司“推荐”等级。

国联证券指出，歌尔股份20年业绩高速增长，实现营收576亿美元，实现增长64%，归母净利润28.5亿美元，增长123%。此外，歌尔股份回购也体现公司长期信心。

投资要点：

预告归母净利润利润增长区间115-125%，近期业绩快报位于指引区间上限。同时公司拟以自有资金回购5-10亿公司股份，回购价不超过39元，用于后续实施员工持股或公平激励计划，促进进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司核心及骨干人员的积极性，促进公司的长远发展。

TWS耳机/可穿戴设备/ AR / VR多产品布局，短中长期布局清晰

零件+成品”发展战略下，积极布局TWS耳机，可穿戴，VR / AR等硬件。中短期以TWS耳机为主力，可穿戴为补充，长期以AR / VR为成长驱动力。根据点预测，2020年年TWS耳机容量为23亿只，超过上升78.29%，AirPods就会增加8200万只，超过34.43%。公司作为AirPods主力供应商有望深入利用产业高景气，大客户占有2021年有望超40%。同时Facebook最近财报发布了Oculus Quest 2实现5倍于原版的预定量，FB其他营收部分(8.85亿美元)增长156%也归功于Quest2销售强劲，有望成为首款主流虚拟现实头显。

风险提示

TWS销量不达预期，VR / AR应用发展不达预期。